投资要点：
铝土矿：环保政策再度趋严，供应延续紧张局势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，矿石紧张局势持续升温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）山西地区将开展联合打击非法采矿行动和治理散装物料运输车污染专项行动；河南部分地区将于8月20日启动第二轮环保督查；贵州当地政府已严禁铝土矿外流，量奖可能略有上涨；广西地区铝土矿供应及价格继续维持稳定状态。阿拉丁数据显示，本周山西和河南地区铝含量58%-60%、铝硅比4.0-5.0的铝土矿主流价格分别为370-480元/吨裸价到厂和340-460元/吨裸价到厂；贵州铝含量60%、铝硅比5.5-6.0的铝土矿主流价格为235-275元/吨裸价到厂。国际方面，因土耳其里拉大幅贬值，中国买家纷纷进入土耳其市场。因国电投等厂商加紧采购进口矿，不久将有大量进口矿流入内地。预计各地区环保行动的开展有望推动国产矿价格高位续涨。
氧化铝：成交价再创新高，出口保持活跃。国内方面，本周氧化铝市场活跃度增加，价格大幅上涨。百川资讯数据显示，目前山西地区成交高价已达到3200元/吨，较周初上涨约100元/吨。山东地区询价明显增加，但生产企业惜售情绪较强，氧化铝现货成交高价约为3150元/吨。广西和贵州地区氧化铝现货成交上涨至3050元/吨。成本方面，本周氧化铝行业用碱价格小幅下行，但铝土矿依旧供应紧张，综合来看氧化铝成本将小幅上涨。出口方面，由于国内外价差较大，国内氧化铝出口活跃。根据阿拉丁统计，本周已签订至少6万吨氧化铝出口合同，进一步加剧了国内氧化铝供应的紧张局面。国际方面，海德鲁停产、俄铝受制裁、美铝罢工等事件影响仍在持续。我们认为国内外氧化铝供给短缺有望共振，短期价格有望攀升至3500元/吨。
电解铝：宏观因素拖累铝价，基本面预期未变。周五长江有色铝锭现货均价周度下跌120元/吨至14370元/吨。目前电解铝供给端和需求端的基本面并未发生根本性改变，成本支撑预期仍在持续。SMM数据显示，本周四铝锭库存为176.1万吨，周度下降1.4万吨。我们认为铝价下行空间有限，未来基本面仍将支撑铝价走强，目前铝价正在筑底阶段。标的：中国铝业、云铝股份、神火股份，南山铝业。
风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险