核心观点：
关注电子板块旺季反弹动能，白马股投资价值凸显
我们认为，随着三季度电子旺季到来，整个电子板块有机会迎来一波反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
电子行业景气度总体上遵循3421的季节性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从Q3开始为9月返校\10月国庆\11月感恩\12月圣诞等消费旺季，以苹果引领的电子厂商们发布新品，上游供应链通常从7月开始进行备货，在Q2淡季后，普遍迎来业绩环比向上，推动行情上行。回顾过去10年，09、10、13、14、16、17这6年，电子板块在7~10月总体均呈现上涨趋势，而在18年，这一波旺季反弹亦有不错的基础：
 1）Q3苹果新品发布和上市节奏顺利，3款iPhone新机备货均较去年提前（上游零部件6月就已着手量产，而去年同期iPhoneX延后导致供应链盈利受损明显），且今年在iPad\Mac\手表\Airpods等还有更新版发布，望拉动供应链业绩表现；2）安卓阵营Q2新品集中上市，带来一定边际好转，苹果Q2展望也略好于悲观预期；3）汇兑逆转，因人民币大幅贬值，在一季度汇损比较明显的公司，在Q2迎来缓解甚至汇兑收益，且相对去年下半年逐季汇损扩大，今年汇兑在下半年对业绩释放仍有加成；4）贸易战风险短期得到一定释放，在2000亿美金货物清单关税追加后，市场大幅调整进行了消化，而消费电子产业链亦未在追加清单之列，后续如再有进一步扩大还有数月时间窗口。
另外，电子板块调整幅度较大，亦有不错的反弹估值基础。从去年11月iPhoneX销售不及预期板块见顶，加上Q1苹果和安卓阵营去库存、人民币大幅升值导致大量汇兑损失，以及3月份开始的贸易战、禁运事件以及后续的反复和恶化等一系列利空因素影响下，高点至今板块下跌约30%，年初至今板块下跌约20%，当前整体电子板块动态PE已经回到22~23倍的历史相对低位，而中报发布后，电子板块将逐渐开始估值切换，如果用明年PE估值，当前已经非常具有吸引力。
未来我们能看到一些股价催化因素：1）7月中旬前，不少创业板和中小板公司将发布二季度业绩预告或快报。基于Q2安卓阵营改善以及汇率逆转的考虑，我们认为，电子公司普遍达到中值甚至超中值的概率较高；2）7月中下旬到8月份，中小板公司的正式中报将会展望三季度业绩区间，苹果产业链因为今年提前备货以及去年业绩基数较低，普遍会展望同比环比提速的业绩，进一步推动股价上行；3）部分细分领域如被动元件MLCC、功率半导体等的供应紧张，以及一些价格下行的电子周期板块价格Q3止跌亦能强化市场信心，而9月份苹果高性价比的LCD版手机上市，如市场反响不错，望进一步推动板块行情。不论如何，在10月份之前，整体电子板块从基本面、估值和外围因素各方面来看，均有不错的反弹基础。
我们在上周招商中期策略会电子投资论坛亦邀请到30多家优质电子公司与会主题演讲和交流，总体反馈仍然积极。在大环境之外，不少公司仍有新品新业务扩张、集中度提升等自下而上的成长逻辑。
风险因素：下游新品发布及销售不及预期，电子产业竞争加剧，政治及汇率风险；