投资要点：
当前观点：我们认为，对于军工主机厂，资产负债表端的边际改善，标志着估值扩展期的到来，同时建议关注国企改革主线，6月8日晚，航空板块的中航机电的控股股东中航机电系统有限公司拟与中航电子的控股股东中航电子系统有限责任公司整合（具体事件详见后文相关重点公司公告），有望加速对国企改革主线的催化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
整体军工板块市场回顾：本周上证综指下跌0.26%，深证成指上涨0.36%，创业板指上涨0.12%，中证军工指数下跌1.88%，我们的样本军工股整体下跌1.50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体个股方面，本周涨幅前五标的分别为中航沈飞（涨10.47%）、康拓红外（涨7.31%）、深桑达A（涨6.05%）、中航机电（涨5.61%）、中国软件（涨5.24%），本周跌幅前五的标的分别为光电股份（跌11.95%）、航天晨光（跌10.69%）、中国动力（跌9.92%）、、中船防务（跌7.68%）、航天动力（跌7.17%）。
航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至周五，本周航空工业集团与中国航发集团下属上市公司整体下跌0.40%（均值，下同），其中中航沈飞、中航机电、中航光电涨幅居前，分别上涨10.47%、5.61%、4.38%，中航电测、中航高科、中航电子跌幅居前，分别下跌6.80%、5.37%、5.07%。（2）估值方面，目前所有公司对应PE(ttm)=80.41X，对应PE(2018E)=47.93X（Wind一致预期，下同）。其中主机厂标的对应PE(ttm)=97.33X（若剔除过高的洪都航空，则为67.68X），对应PE(2018E)=61.93X（剔除无数据的洪都航空）；分系统标的对应PE(ttm)=48.88X，对应PE(2018E)=38.38X；上游分系统、元器件、零部件标的对应PE(ttm)=84.90X（若剔除过高的中航高科与航发科技，则为51.49X），对应PE(2018E)=45.70X。
舰船板块市场表现回顾：（1）表现方面，本周舰船板块上市公司整体下跌3.69%，其中中国动力、中船防务跌幅最大，分别下跌9.92%、7.68%，久之洋、瑞特股份跌幅最小，分别下跌0.25%、0.87%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=120.18X（剔除负值的*st船舶与湘电股份），PE(2018E)=68.37X（剔除无数据的久之洋），其中估值最低的标的为中国动力、瑞特股份与华舟应急，分别对应PE(ttm)=28.38X、37.93X、54.73X，对应PE(2018E)=22.75X、28.81X、47.84X；估值最高的标的为中船防务、中船科技和久之洋，分别对应PE(ttm)=232.36X、198.09X、168.35X，对应PE(2018E)=136.80X、101.08X（久之洋无数据）。
国防信息化板块：（1）表现方面，本周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司整体下跌-0.16%，其中凤凰光学、国睿科技、振华科技跌幅最大，分别下跌-6.73%、-5.43%、-1.49%，深桑达A、中国软件、太极股份逆势上涨，涨幅为6.05%、5.24%、4.61%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=48.86X（剔除估值歧高的彩虹股份、中国海防），PE(2018E)=38.89 X（剔除无数据的华东科技、凤凰光学、南京熊猫），其中估值较低的标的为深科技，对应PE(ttm)=22.50X，对应PE(2018E)=20.87X；估值较高的标的为卫士通和国睿科技，分别对应PE(ttm)= 123.00X和65.30 X，对应PE(2018E)= 96.45 X和49.89X。
航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，本周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司整体下跌2.31%，其中航天晨光、航天动力、航天通信跌幅最大，分别下跌10.69%、7.17%、5.57%，康拓红外和航天长峰逆势上涨，涨幅分别为7.31%、0.07%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=54.33X（剔除估值歧高的航天长峰、航天晨光和航天动力），PE(2018E)=37.20X（剔除无数据的航天晨光、航天科技、航天通信、航天动力和估值歧高的航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天电子，分别对应PE(ttm)=31.79X和37.67X，对应PE(2018E)=26.17 X和32.26 X；估值较高的标的为南洋科技和康拓红外，分别对应PE(ttm)=80.55X和74.31X，对应PE(2018E)=34.83X和43.64X。
兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，本周兵工集团控股军工上市公司整体下跌3.46%，其中光电股份跌幅最大，下跌11.95%；内蒙一机逆势上涨，涨幅3.00%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=69.41X（剔除估值歧高的北方导航），PE(2018E)=37.93X（剔除无数据的北方导航），其中估值最低的标的为凌云股份，对应PE(ttm)=16.20X，PE(2018E)=11.12X；估值最高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=150.28X，PE(2018E)=67.09X。
重点公司公告：（1）中航机电：公司控股股东中航机电系统有限公司拟与中航航空电子系统有限责任公司整合，组建机载系统公司。本次整合将有利于公司加快航空机电产业专业化发展、有利于公司民机产业拓展、有利于进一步深化体制机制改革，提升公司管理效率。（2）中航电子：公司股东中航航空电子系统有限责任公司拟与中航机电系统有限公司整合，组建航空机载系统公司。本次整合，将有利于公司加快航电产业专业化发展、有利于公司民机产业拓展、有利于进一步深化体制机制改革，提升公司管理效率。（3）中直股份：公司于近日收到公司副总经理周新民、洪蛟先生递交的辞职报告，周新民、洪蛟先生因工作变动原因申请辞去公司副总经理职务。（4）长鹰信质：基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司价值的认可，公司董事长尹巍先生已于2018年6月7日期间通过二级市场交易的方式增持公司股份374800股，增持金额990.14万元，
本周重点推荐：（1）中航沈飞；（2）内蒙一机；（3）中航机电；（4）航天电器；（5）瑞特股份；（6）湘电股份。
风险提示：（1）军改、混改进度不及预期；（2）军品订单波动。