投资要点：
市场行情：上周钢铁指数下跌1.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为0.19、0.75、-0.71个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中华菱钢铁、柳钢股份、韶钢松山上涨，周涨幅分别为7.28%、6.84%、5.51%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数上涨1.60%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅为1.93%、1.21%。6月1日螺纹钢期货主力合约收盘价3734元/吨，周涨跌幅4.74%；螺纹钢现货4050元/吨，周涨跌幅5.19%。热卷期货主力合约收盘3901元/吨，周涨跌幅3.64%；热卷现货4260元/吨，周涨跌幅1.67%。
成本价格：上周铁矿石价格与冶金焦价格均上涨。MyIpic矿价指数上涨0.14%，其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为0.00%和0.00%。普氏62%铁矿石指数为64.70美元/吨，周涨跌幅1.49%。铁矿石期货主力收盘460.0元/吨，周涨跌幅1.21%。唐山二级冶金焦价格上涨，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为6.59%、5.15%。唐山废钢价格跌2.27%。海运费指数BDI下跌6.20%。
盈利水平：上周螺纹毛利上涨，钢企盈利面环比持平。6月1日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为945、1106、587、1193元/吨，周同比分别变化10、2、-7、-16元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比84.66%，周环比持平，月同比持平。
供给情况：上周全国高炉开工率环比小幅下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为71.82%，周环比降0.14pct.，月同比升2.90pct.。5月中旬全国重点钢企粗钢日均产量200.26万吨/天，环比变化3.05%，月同比变化4.78%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存降5.11%。5月中旬重点钢企钢材库存1392万吨，环比变化2.29%，月同比变化-4.62%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1075万吨，周环比变化-5.11%，月同比变化-14.43%。其中长材和板材社会库存分别为686万吨和389万吨，周环比分别变化-7.12%和-1.34%。上周港口铁矿石库存1.60亿吨，周环比0.95%，月同比变化0.15%。
行业动态：美国将对加、墨和欧盟征收25%钢铁关税。美国于5月31日宣布将对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%钢铁关税与10%铝关税，将于6月1日施行，同时还表示已同阿根廷、澳大利亚和巴西达成协议，对其不征收钢铝关税。
公司公告：新兴铸管拟收购子公司新兴发电49%股权。包钢股份将非公开发行2018年公司债券（第一期），债券期限5年，总发行额15.06亿元，票面年利率7.4%。宝钢股份公布2017年度利润分配实施公告，每股派发现金红利0.45元（含税），共计派发100.21亿元。
投资建议：钢铁下游真实需求仍需进一步观察。库存仍在快速下降，钢材盈利波动不大。过去10天，螺纹期货价格反弹约200元/吨，螺纹现货价格基本持平，螺纹现货毛利则有轻微下降，我们认为这主要是由于焦炭价格上涨侵蚀钢铁盈利。2018年由于过年晚等因素影响，下游行业开工工期延期，导致下游需求旺季可能延后。我们提示当淡季来临之后，才是看清下游真实需求的时刻。目前钢价仍在高位，我们认为仍有向下空间。
风险提示：行业波动性仍存；对外贸易不确定性风险。