投资要点：
发改委限制煤价，要求6月10日之前回归绿色区间（500-570元/吨,新浪网消息），中煤、陕煤回应下调煤价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为发改委此次淡季限价力度和决心很大，主要原因或为目前cpi上涨压力增大，而煤价回归绿色区间一直未能达成，且还有上涨趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，对于此次调价是要将市场煤还是合同煤价格降至绿色区间尚未明确，但是我们认为这并不是很重要。目前中煤、陕煤已回应下调煤价（煤炭市场网），我们认为，后续降价企业将逐渐增多，价格将逐步回落。
安监环保检查再次启动。1)安监局：针对今年以来的几起事故，要求超过生产能力的矿井停产整顿（煤炭江湖）。2)第一批中央环境保护督察“回头看”将全面启动，时间为期1个月（新浪网）。我们认为此次检查主要为审查前期安全环保督查的落实情况，预计边际影响不大。从前期实施情况看，环保检查对露天矿生产约束要大于井工矿，安监的影响也没有明确的针对事项，因此，我们预计影响的程度理论上会逐年减小，毕竟例行的检查回头看已经执行了很多次，企业已经整改多次，已经能预期到问题和可以采取相应的应对措施。
下游需求依然强劲。1）国内焦炭市场开启第五轮调涨，调涨幅度为100元/吨，普遍累计涨幅为350元/吨。2）南方电网创单日最大用电负荷。煤焦钢产业链来看，目前钢厂焦炭库存仍在下降（mysteel数据，110家钢厂焦炭库存421.79万吨，环比-2.5%，降幅略收窄），仍有较强的补库需求，且利润可观，对于本次焦企提涨抵触情绪较小。上周（5.21-5.25）钢铁去库存再次加速（mysteel数据，上周钢铁社库-78万吨，前周-59万吨），下游开工依然强劲。Wind数据显示，从电厂日耗看，六大电厂日耗仍然非常高（上周平均日耗78.66万吨，环比+12.45%），南方电网创单日最大日耗（电子发烧友网），经济韧性非常高，需求增速仍然强劲，政策限制能够发挥影响的时间不好估计，我们认为，也许6月淡季会有回调，且下游限产或逐渐开始，需密切关注钢厂库存以及电厂日耗变化，高需求有望维持到6月上旬至中旬。
政策扰动促煤价下跌，需求变化是关键。我们认为，此次限价政策力度以及高度与以往不同，值得重视。目前受政策影响，短期煤价回落，但目前并未看出价格下滑有基本面的支撑，有没有根本性改变仍需要观察。目前港口5500大卡动力煤价格为645元/吨（wind数据），周环比-1.1%。陕煤和中煤的降价意义大于实际影响，后续或还会有更多企业下调价格。我们认为目前煤价能够淡季上涨的主要原因还是需求好，电厂日耗接近80万吨，显著高于历史同期水平。而进入6月，高需求增速面临5月的调控地产等政策、6月限产兑现以及季节性因素（高温+梅雨）三重影响，或许会使得下游工业开工下滑，日耗走低，需求下滑或许才是后续促使煤价下跌的主要原因。
投资建议：短期仍有反弹机会，关注梅雨和6月需求是否回落，火电布局或将迎来最佳时机。上周由于发改委限煤价政策，煤炭股出现较大波动，我们认为短期基本面强劲，本周板块或将会有投资机会，短期煤炭行业仍有机会。但长期趋势看，火电无疑是趋势性投资标的，长期看好。个股建议关注：华电国际，华能国际，山西焦化，陕西煤业，潞安环能。
风险提示：政府限制地产政策导致开工需求回落，各种限产进度不容易把握。