核心观点
事件：近日以工业机器人为代表智能制造相关标的表现较好，受到市场密切关注的主要热点，智能制造方向再次站上风口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
智能制造贯穿产业升级过程：近年来中国制造业产业升级大势所趋，智能制造贯穿产业升级全过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）智能制造解决的问题：干人不想干的事（一般制造业，劳动密集型），干人干不好的事（一致性精度要求高的，比如汽车工业）和干人干不了的事（特种机器人），最终目的是降低人工成本、提高产品品质，真正实现产业升级。目前来看，在工业机器人零部件、本体、系统集成以及其它自动化设备等方面，国内企业都取得了很大进展。
机器人关键零部件国产化加速：过去5-6年来工业机器人国产化供应链基本形成，有利于国产机器人放量。RV减速机方面，南通振康、双环传动和中大力德等国产减速机均实现放量，并且实现数倍增长。从苏州绿的销量来看，谐波减速机已经实现国产化。而且，控制器和伺服系统国产化率正在逐步提升。
国产工业机器人本体正在放量：随着整体技术水平的提升，国产本体企业在一般工业领域找到了能和四大家族差异化竞争的市场，2017年，受益于一般工业需求增长，国产本体企业销售量平均翻倍。
在核心零部件国产化的大背景下，国内本体企业有望凭借更优的性价比和服务赢得更大市场，预计在2年内将会出现1万台本体的国内企业。长期来讲，将出现年销量达到10万台的国产本体企业。
机器人系统集成大有可为：由于集成业务的非标、各行业异性以及重服务性，再加上中国巨大市场带来的话语权，国内系统集成企业一直具有较强竞争力，不但在一般工业等中端市场做得很多，在汽车等行业的高端领域也在不断渗透，逐步实现国产化。随着产业政策、补贴以及企业生产理念的不断进步、完善，系统集成还会有巨大的需求。
智能物流稳步增长：随着生产过程的不断优化，工厂对智能物流的需求持续提升，根据中国物流技术协会信息中心统计，2000年以来国内智能物流仓储系统市场以年均20%的速度快速成长，到2016年规模已超750亿元，未来2-3年仍有望维持较高增长。行业的发展给智能物流设备（如AGV、自动化立体仓库）以及整线的提供商带来机会。
激光、机器视觉等应用爆发：在目前机器人的实际应用中还存在着一些技术瓶颈，大多数的应用场合还仅仅能够实现机械手（臂）的功能，完成简单的生产和加工工艺，如打磨、焊接等等；要真正替代人类进行各种精细化生产作业，就要求机器人能够整合更多视觉、激光等前沿技术，这使得激光、机器视觉等，在工业自动化领域应用实现爆发式爆发。
工业软件及工业大数据和云推动工业互联网实施：智能制造的实现可以主要拆分为工业设备的智能化和互联化，工业互联网是智能制造的基础平台，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体。工业软件、大数据和云是构成工业互联网的重要组成部分。根据专家估计，我国2013年工业互联网市场规模为207亿，2015年规模为2800亿，2017年规模为5700亿，按每年18%的复合增长率预计2020年市场将达到近万亿元的规模。
投资建议：二级市场关注热点，正在从工业机器人本体和RV减机国产化，扩展到整个智能制造领域，包括机器人系统集成、智能物流、激光应用、机器视觉，以及工业软件等，智能制造再次站上风口。建议重点关注机器人本体企业埃斯顿、拓斯达、快克股份、爱仕达和机器人；RV减速器“双子星”双环传动、中大力德；智能物流企业诺力股份和今天国际；激光设备亚威股份、大族激光；优质系统集成商克来机电、赛腾股份等。
风险提示：行业发展进度不及预期、下游需求大幅下滑的风险等。