■本周我们借助上险数据对2017年新能源大中客市场进行分析：本周我们借助上险数据对2017年新能源大中客市场进行分析：2017年新能源大中客上险数为103316辆，同比增长1.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分看数据，有几个现象：1）从市场化进程来看，2017年新能源大中客本地化采购率为44%，相比2016年的43%反而有所上升，地方保护突破的进程略微低于我们预期；2）从行业集中度来看，2017年新能源上险数主机厂数量有所上升，行业集中度微幅下滑，CR10由2016年的75.1%下降为73.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，2017年是新能源客车推广以来较为特殊的一年，前期由于补贴大幅退坡、2017年补贴目录重申、3万公里追溯等因素大幅压制了上半年的行业销量，突发性的2018年补贴退坡预期又导致了12月份抢装严重程度空前，12月份核心大厂产能不足，小厂因此获得了充足的生存空间，导致最终市场化的进程低于了我们的预期。我们认为2018年将是新能源客车行业格局剧烈分化的一年，行业对主机厂成本控制能力的挑战将进一步加强，下游用户对车型的性价比的敏感性会大幅提升，行业市场化龙头的优势将被倍数放大，持续推荐客车龙头宇通客车。
 ■帝豪EV450预售价提价2万元，未来A级电动车或均提价增厚单车利润。吉利帝豪EV450，综合续驶里程为400公里，相比现款提升了100公里，内饰大幅升级，同时终端补贴后售价预计将上调2万元。参照领克01的定价策略，预售价比正式售价贵1万多元，预计帝豪EV450最终补贴后售价有望相比现款提升0.8-1万元。由于续驶里程提升了100公里，所以带电量有所增加，考虑到电池采购成本下降20-30%，预计最终的电池成本仍是上升的，结合电机电控成本下降，内饰和配置提升，预计成本端略有上升。补贴上，预计可以拿到5.5万元的国补（考虑到电池能量密度超过140，拿到1.1的补贴系数）。如果地补不退出，则单车盈利有望增加1.5万元左右；如果地补局部性退出，则单车盈利有望增加1万元左右；如果地补全面退出，则最终售价有望提高不止0.8-1万元，最终单车盈利仍有望维持不变。
 ■投资观点：看好新能源电控、新能源客车两大板块细分龙头，推荐华域汽车，宇通客车；看好零部件板块阶段性触底反弹，推荐精锻科技，岱美股份。
 ■风险提示：行业销量或不及预期；新能源汽车政策风险；汇率波动风险。