投资要点：
市场行情：上周钢铁指数上涨0.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为-1.26、1.91、-0.97个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中方大特钢、本钢板材、宝钢股份涨幅居前，周涨幅分别为7.26%、4.66%、2.42%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数下跌0.80%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为-0.06%和-1.67%。1月19日螺纹期货主力合约收盘价3926元/吨，周涨跌幅3.59%；螺纹现货3870元/吨，周涨跌幅1.31%。热卷期货主力合约收盘3923元/吨，周涨跌幅2.40%；热卷现货4060元/吨，周涨跌幅-2.40%。
成本价格：上周铁矿石价格下跌，冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数下跌0.79%，其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为-1.12%和-0.21%。普氏62%铁矿石指数为76.85美元/吨，周涨跌幅2.67%。铁矿石期货主力收盘543.5元/吨，周涨跌幅-0.09%。唐山二级冶金焦价格下跌，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-4.31%、-1.19%。唐山废钢价格下跌2.33%。海运费指数BDI下跌12.04%。
盈利水平：上周钢材毛利上升，钢企盈利面环比持平。1月19日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为814、812、549、736元，周同比分别变化149、-14、12、98元。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比85.28%，周环比持平，月同比持平。
供给情况：上周全国高炉开工率环比持平。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为64.09%，周环比持平.，月同比升1.94pct.。12月中旬全国重点钢企粗钢日均产量223万吨/天，环比变化-2.29%，月同比变化-0.11%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存上升4.69%。12月中旬重点钢企钢材库存1193万吨，环比降3.85%，月同比升1.75%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计932万吨，周环比4.69%，月同比18.58%，年同比-16.1%。其中长材和板材社会库存分别为549万吨和384万吨，环比分别变化7.23%和1.27%。上周港口铁矿石库存1.52亿吨，周环比升1.83%，月同比升5.99%。
行业动态：我国将加强“2+26”城市大气污染防治力度。环保部于1月16日公告将加大京津冀及周边地区大气污染防治工作的力度，将在京津冀大气污染传输通道城市（即“2+26”城市）执行大气污染物特别排放限值。
公司公告：共6家上市钢企公布2017年业绩预告。韶钢松山预告2017年实现归母净利润25亿元，同比增2365%。鞍钢股份预告2017年实现归母净利润56.78亿元，同比增251.36%。山东钢铁预告2017年实现归母净利润19.38亿元，同比增423.09%。三钢闽光预告2017年实现归母净利润37-41亿元，同比增303%-353%。
投资建议：库存回升至同期水平，预计节前钢价继续博弈。钢材社会库存回升至农历去年同期水平。2017年建安固投增长7.7%，建安固投价格指数上涨8.0%，扣除价格因素2017年建安固投实际下降0.3%。供需并未明显失衡，总体来看2018年钢材资源可能并不会明显短缺，因此钢价在一月份可能仍会震荡寻底。春节前后数据逐渐清晰，也将给出方向。我们预计即使价格调整后到低点，企业盈利在历史仍处于较好水平。
风险提示：行业波动性仍存；行业政策风险。