小松挖掘机将提交，预计幅度5%~10%，其他国产厂家或将跟进
根据铁甲网信息，2018年1月1日之后小松将对所销售的全机型进行涨价，原因是受国家环保政策影响、劳动力与原材料价格上涨导致生产成上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计涨价幅度为5%~10%，在本轮挖掘机涨价前，2017年9月主流国产装载机厂家已经单台提价1~2万元，主要原因是成本提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计国内主流挖机厂家三一、柳工、徐工和临工或将跟进，幅度大概率在0%~10%、且大中挖的提价幅度将大于小挖。
基建投资带来的开工需求旺盛，环保执法将推动挖机销量不断提高
今年以来，基建投资数据保持高增长、全年有望维持在15%以上，由此带来的开工需求旺盛，而叠加了设备更新周期逐渐到来、大宗商品价格上涨导致水泥/有色材料等工矿的开采料大增，因此挖掘机销售出现了全面井喷：1~11月挖掘机销量126,297台，同比增长107.4%，预计2017年全年行业需求超过14万台、2018年需求有望超过17万台。
随着环保政策执行力度越来越大、标准愈发严格，明年有望在主要城市基建项目中全面禁止"国一/国二"挖掘机和"国三"泵车施工，加速老旧设备退出市场、刺激新机需求。"国一/国二"挖掘机和"国三"泵车即将全部退出市场，其进度取决于环保执法力度，我们倾向于分阶段、分地区实现，京津冀地区将率先加快淘汰高排放设备，其他地区将跟进。
成本上涨并非坏事，液压件等产品或将涨价
从销量结构看，11月大挖销量同比增长132.2%、中挖154.7%、小挖101.2%；1-11月累计销量的增速分别为大挖154.0%、中挖138.0%和小挖89.7%。显然中大挖的需求更强劲。
目前，部分主机厂的部分型号产品已出现供应不足，主要原因是液压件等核心零部件供不应求。液压件领域同样面临环保核查执法，许多生产排放不达标的液压件厂、铸造厂陆续被关闭，由此导致全行业产能不足和价格上涨，我们预计液压件未来也将涨价0~10%，其中泵阀和中大挖油缸等高端产品涨价可能性更大。
工程机械市场向龙头集中，把握行业龙头强者恒强机遇
根据中国工程机械机会数据，国内挖机行业的CR10占比由2012年的71.81%增长至2016年的89.38%，行业向龙头集中。我们认为在市场产能去化的过程中龙头企业能够穿越周期，强者恒强，坚定推荐以三一重工、恒立液压：
 （1）三一重工：1）公司在国内挖掘机市占率从9%提升至目前22%以上，稳坐国内挖掘机市场的"头把交椅"，未来凭借强劲的成长能力和海外市场拓展能力，有望成为下一个卡特彼勒。2）今年利润主要由挖机贡献，预计明年泵车业绩弹性非常大，考虑到公司作为行业龙头优势更加明显，明年业绩在挖机+泵车双轮驱动下将保持高增长，有望进一步推升公司估值。
 （2）恒立液压：1）公司作为卡特彼勒、三一、柳工等一线挖机厂和主流盾构机的油缸供应商压，标准油缸业务增速将略高于挖掘机销量增速，同时凭借不断提升技术与产能扩大，有望进一步提高市占率；非标油缸业务主要客户盾构机将受到全国地铁加速开工的影响、未来几年将有高增长。2）今年川崎液压件"断货"的局面可能重演，因此公司的小型挖机泵阀得到更多国产挖机厂家的支持、将在18年实现全面盈利。随着中、大型泵阀技术取得突破，未来全球市占率将不断提升。3）环保执法关闭大量小厂家，有可能导致液压件缺货而全面涨价，进一步提高公司利润。
风险提示：2018年基建投资大幅降低带来开工量不足；环保执法力度不加严导致老旧设备淘汰进度低于预期；原材料进一步涨价导致主流工程机械企业成本上升过快