2.1消费结构的变化
 1）食品、衣着消费占比下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年后食品、衣着支出增长均低于整体支出增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2.1消费结构的变化
 2）消费升级推动量价齐升，社零数据超预期。本轮消费升级背后重要驱动因素包括：
 a.代际变化，经济增长等外部因素；
 b.房价上涨并维持高位，财富效应大于挤出效应；
 c.三四线城市棚改现金补偿，再购房加杠杆带来家庭现金增加。
 2）消费升级推动量价齐升，主要表现在：
 a.化妆品类增长加速：例如雅诗兰黛FY17Q4中国区增长40%；
 b.奢侈品消费增长加速：FY17H1奢侈品集团在亚太区（除日本）增速超预期：Hermes17%，Kering 35%；
 c.三四线城市消费增长加速：根据京东、阿里专家交流
 2.2渠道结构的变化
 1）电商成为国内零售最重要的渠道。不海外电商出现时，传统零售渠道效率已大幅提高不同，国内电商行业颠覆传统模式快速发展。传统渠道增速连续5年低于整体渠道增长。
 2016年电商渠道在总零售规模单比17%已超过超市渠道（supermarkets）的15%。
 2）增长潜力渠道：电商、便利店、贩卖机。从增速角度看，我们综合2003-2009CAGR和2010-2016CAGR，两个区间增速均超过整体增速的仁包括3个渠道：便利店（13.3%、12.7%）、电（30.7%、75.7%）、贩卒机（11%、12%）。
超市/大卒场两个区间CAGR分别为15.91%和6.83%，同期整体规模CAGR为10.38%、10.42%。
 3）传统线下渠道议价能力向下。由于新建零售物业仍然保持增长，而受到电商冲击，一二线核心城市优质零售物业平均租金价格2014年出现显著回落。
 2017年9月的平均租金中，上海保持全国最高为39.5元/平方米/天，其次为广州37.4元、北京36.3元；深圳不新晋准一线城市杭州在20-30元区间，卓京、成都、武汉作为小区域中心维持在10-20元区间。
 2.3消费场景入口价值的变化
过去线下门店价值在二引流赚取商品差价，互联网时代，线下门店体现为场景价值，而进一步演化为：支付场景价值、数据价值，引发了互联网巨头纷纷加速投资布局。阿里巴巴、腾讯、京东、苏宁、小米都在争夺线下场景。