本篇报告为定期财务数据分析报告，目的在于通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然不具前瞻性，但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选择了281家机械行业上市公司分12个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2017年前三季度机械行业上市公司经济效益：12个细分行业的281家机械行业上市公司2017年前三季度实现收入7169.1亿元，同比上升28.26%；净利润377.96亿，同比激增78%，符合我们中周期（朱格拉周期）扩张期的判断，虽然原材料价格大幅上涨，但是规模效应、产品升级、提价效果好于预期。
虽然原材料涨价，但是因规模效应体现，盈利能力稳中有升。行业净利润率5.27%，同比上升1.47个百分点。受上游原材料价格上涨毛利率略约下降，但下降幅度已较上半年有所改善，且三费明显改显。细分行业中，重型机械、机床、船舶机械三个行业扭亏为盈，净利率由负转正，增幅由高及低分别为工程机械4.60个百分点、能源装备4.31个百分点、智能装备0.65个百分点。
三季度收入净利润增速双上扬，原材料价格上涨有所放缓，单季毛利率下降幅度放缓。Q3单季行业整体收入2535.67亿元，同比增加32.47%；净利润141.49亿元，同比上升112.99%。12个细分行业均在3季度实现营业收入的正增长，工程机械行业增长133.97%，淡季不淡好于预期。受上游价格上涨行业综合毛利率21.07%，同比下降0.54个百分点；净利润率为5.27%，同比上涨1.47个百分点，整体期间费用率为15.2%，同比下降0.8个百分点。
重要财务指标改善：三季度末存货3863.6亿元，同比上升15.7%，小于收入增速；存货周转天数206.2天，同比减少13.9天，周转加快。大多数细分行业应收款项都有明显向好的变化，其中工程机械、重型机械应收占收入比例都有明显下降，反映下游需求的强劲和回款改善。前三季度行业经营活动现金净流量为52.8亿元，与去年同期增加93.6亿元，现金流改善明显，资产负债率下降。收入、利润、现金流同时加快增长，坐实了新周期预期。2017年前三季度资本支出总额为317.1亿元，同比增加5.5%，部分行业资本开支明显回升。
机械行业最新投资策略：上行周期，业绩为王。今年前三季机械行业收入和净利润快速增长，环保督查、部分行业限产及季节性因素，并没有阻挡机械行业复苏的步伐，这也再次验证了一年前我们关于朱格拉周期（中周期）复苏的判断，虽然原材料上涨对大部分机械行业产生负面影响，但是由于规模效应、设备升级、产品结构优化，完全消化，三季度业绩超预期坐实新周期。在市场一直将信将疑的情况下，机械行业的估值并没有得到充分反映，前期的回调更是提供了买入的机会。维持对行业推荐的评级，四季度重点推荐工程机械、定制家具、智能装备、轨交装备等行业龙头公司：恒立液压、艾迪精密、三一重工、弘亚数控、智云股份、杰克股份、康尼机电、浙江鼎力。
风险提示：下游原材料价格持续上涨，汇率风险。