概要
宏观形势
货币供给去杠杆，经济略回落，通胀水平回落：9月M2同比增9.20%，比上月回升0.3个百分点；CPI同比增1.60%，比上月回落0.2个百分点；美元兑人民币汇价期末6.6369；PMI为52.4%，增速比上月回升0.7个百分点；进出口额同比升12.7%，比上月升3.80个百分点；顺差284.7亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业形势
 9月一二线城市土地成交面积环比回升：1-9月一二线土地累计成交3.87亿平，同比升11.3%，比上月升2.46个百分点，当月成交土地0.52亿平，环比升16.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 1-9月开发商结余资金增速继续回落：1-9月开发商资金来源与房地产投资之差累计3.25万亿，同比升7.76%，比上月降3.73个百分点。
地产A对H股溢价：10月23日，龙头地产A股17年PE动态12.3倍，较龙头H股PE溢价16.8%。
 1-9月销售、新开工增速继续下降，购地增速回升；1-9月新开工和销售增速同向变动且增速差有所缩小：1-9月购地、销售和新开工分别累计同比升12.2%、10.3%，升6.80%。其中，1-9月新开工和商品房销售增速同向变动，且增速差有所缩小。
估值和投资
 10月23日，板块2017年PE（TTM）16.5倍。行业面临调控压力，当前地产PE对A股PE溢价率为-20.8%。行业相对估值较前期小幅回落。
风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。