起重机是人类工业文明发展中不可或缺的“巨人之臂”：①作为最古老的工程机械，起重机制造业是工业文明发展程度的标尺；②起重机品种多样、功能丰富，是应用领域涵盖工矿企业、港口码头和建筑工地等几乎所有生产活动的“大力神”；③起重机是全球前三大工程机械品种，测算2011年和2016年国内起重机销售额分别为638和139亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
全球起重机行业发展特征：①起重机市场需求与国民经济发展程度高度相关，发达地区市场规模大，发展中地区增速快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②前十大企业集中在美日中德四国。③分品种销量占比与销售额占比呈现不同的特点，以日本为例，移动式起重机销量上以随车起重机为主，但销售额上以汽车起重机和履带起重机为主。④下游以基建和大工业为主，地产为辅，2016年来自基建和大工业的需求占比高达65%，而地产需求仅占35%。⑤全球起重机行业在经历数年的调整后，尚未止住下滑势头，但是降幅已有所收窄。
中国起重机发展特点与趋势判断：①有别于成熟市场，国内起重机制造商多为综合工程机械企业。②分产品销量结构日益向成熟市场靠拢，2012年到2017年上半年间国内随车起重机销量份额从29.2%上升至37.4%；同期50吨以上汽车起重机销量占比也提升超5个百分点。③三足鼎立，竞争格局日益固化，各品类移动起重机最大三家企业占比均在70%以上，主要厂商产品线定位略有差异。④海外市场大有发展空间，国内企业海外占比提升，但较成熟市场出口过半仍有很大差距，结构上目前出口仍以汽车起重机为主，但随车起重机增速喜人，2017年上半年增长45.26%。⑤存量更新换代需求不容忽视，有望推动行较长时期稳定增长。⑥2017年高增长受益投资超预期、低基数低库存、更新换代和“一带一路”等多重利好叠加，不可持续，但是更新换代和海外需求可以支撑行业稳态增长。
工程机械板块投资建议：①总体上，我们认为2017年传统工程机械行业高增长不可持续，但是确定走出底部，并且将逐渐回归到稳态增长。龙头公司受益微观、中观、宏观三个层面的变化，预计利润将保持3年左右的快速增长。坚定推荐龙头。②高空作业平台和核心零部件的投资逻辑有别于传统工程机械，其中高空作业平台是最耀眼的工程机械新星，受益经济性、安全等因素带来的渗透率提升，将在较长时间内处于快速增长阶段；核心零部件受益进口替代和海外市场拓展，也将在较长时间内保持快速增长。③重点推荐三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密、中联重科等。
风险因素：经济断崖式下跌；世界经济格局发生重大变化。