上周概述
市场表现：钢铁指数上涨10.3个百分点，排名第一，行业跑赢沪深300指数10.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】螺纹/热卷现货价格分别为4036/3939元/吨，周环比2.46%/+2.98%；期货价格分别为3882/3897元/吨，周环比+9.11%/+6.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
利润跟踪：163家大型钢企盈利面为85.89%，与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢1080元/吨，热卷为856元/吨，冷轧为627元/吨。
高炉开工：国内高炉开工率77.21%，周跌0.28个百分点，唐山地区的产能利用率84.2%，与上周持平。
市场情况：主要钢材品种社会库存为950万吨，周跌5.6万吨，线材是库存下降的主要品种。沪市终端线螺采购量周环比上涨28.41%。
利率跟踪：7天SHIBOR利率周环比下降1.13个bp，截止5月3日沪大额银行承兑汇票利率周环比下降15个bp。
供需情况：6月中国出口钢材681万吨，同比下跌37.8%；截止7月20日，我国粗钢日均产量235.33万吨，旬环比增长1.4%。
重要新闻：河北省环保厅近日公布《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，对钢铁企业实施分类管理，各市制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%。
本周观点
本周钢铁股表现抢眼，板块一周涨幅超过10%，大幅跑赢大盘。本周长板材库存均有小幅下行，开工率仍然维持较高水平，周末钢坯继续上调，下游需求仍然较为旺盛。本周河北地区错峰生产方案出炉，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%。河北地区的产量占全国的25%，其中唐山地区占比在10%左右，如果该方案得到严格执行，则预计对于产量的影响在1000万吨左右。目前各地的错峰生产方案正在陆续出台，采暖季钢铁行业的供应紧张将加剧。
目前市场比较关注的问题在于钢铁股的上涨空间和回调风险。我们的观点是钢铁行业未来供应持续紧张以及钢企盈利提升的确定性较强，虽然市场前期的涨幅可能对此已有所反应，但在目前钢铁行业的盈利持续性仍然较强，并未出现盈利下滑的迹象。在此情况之下，板块出现大幅回调的可能性不大，仍值得积极布局。即使板块短期之内并未大幅上涨，在板块内部仍然有结构性行情的空间，业绩弹性较大、安全边际较高的标的有望获得估值上修的空间，强烈推荐新钢股份、南钢股份、ST华菱。
风险提示：资本市场波动风险、宏观经济波动风险