市场行情：上周钢铁指数上涨2.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为1.53、2.62、1.33个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中方大特钢、新钢股份、南钢股份涨幅居前，周涨幅分别为24.78%、15.35%、11.94%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数上涨0.97%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为1.05%和0.89%。7月21日螺纹钢期货主力合约收盘价3525元/吨，周涨跌幅-0.73%；螺纹现货3740元/吨，周涨跌幅0.54%。热卷期货主力合约收盘3629元/吨，周涨跌幅0.86%；热卷现货3730元/吨，周涨跌幅0.27%。
成本价格：上周铁矿石与冶金焦价格均上涨。MyIpic矿价指数周上涨3.38%，其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为4.49%和1.95%。普氏62%铁矿石指数为67.95美元/吨，周涨跌幅3.98%。铁矿石期货主力收盘521.0元/吨，周涨跌幅为8.32%。唐山二级冶金焦价格上涨4.34%，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为7.91%和5.76%。唐山废钢价格持平。BDI指数升8.56%。
盈利水平：上周钢材毛利下降，钢企盈利面小幅上升。7月21日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为794、724、333、460、631元，周同比分别变化-48、-108、-31、-99、-48元。上周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比85.89%，周环比升0.61pct.，月同比升2.45pct.。
供给情况：上周全国高炉开工率小幅下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为76.93%，周环比降0.28pct.，月同比降0.83pct.。7月上旬重点钢企粗钢日均产量184.97万吨/天，环比降0.91%，月同比降0.52%，年同比升8.54%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存上升1.32%。7月上旬重点钢企钢材库存1294万吨，环比上升7.18%，月同比上升1.73%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存935万吨，周环比1.32%，月同比-3.93%，年同比7.00%。
其中长材和板材社会库存分别为512万吨和423万吨，环比分别变化2.32%和0.12%。上周港口铁矿石库存1.43亿吨，环比升0.23%，月同比变化-1.51%。
行业动态：国务院督察组严防“地条钢”死灰复燃。钢铁行业能耗专项督查开启，涉及钢铁企业448家，由工信部委托地方工信主管部门组织实施。唐山市年度去产能任务进度过半，预计9月底前全部完成。
公司公告：凌钢股份发布上市钢企首份中报。凌钢股份2017年上半年实现归母净利润4.05亿元，同比增608%，其中二季度盈利2.38亿元，同比增367%，环比增43%。南钢股份预计上半年归母净利润11.5亿元左右，同比约增690%。
新钢股份调整定增方案获江西省国资委批复，拟募集资金不超过17.60亿元。
投资建议：维持行业“中性”评级。固定资产投资的高点已过，预计钢材需求将趋弱。“地条钢”淘汰已完成，年度去产能任务也已完成85%以上，后续淘汰压力大幅减小，另有约3000万吨的电弧炉产能将逐渐释放，我们认为钢价下行压力增大，行业盈利能力将从高位震荡下行。钢铁板块估值并不便宜，一季度年化PE高达19倍。短期可以关注中报业绩不错且估值不高的公司，如*ST华菱，但维持行业“中性”投资评级。
风险提示：行业波动性仍存；政策风险。