核心观点
磁性强、体积小高性能钕铁硼引领磁材未来发展：钕铁硼具有磁性强、体积小等诸多优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着技术不断突破，近几年发展迅速，目前产销量已接近传统铁氧体，对其替代趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着新能源汽车及机器人行业的不断发展，高性能钕铁硼需求不断提升，有望成为未来磁材的发展方向。
产能逐步向中国转移高性能钕铁硼扩产有限：受制于国外环保压力及生产成本的上涨，全球钕铁硼产能不断向国内转移，目前已占全球总产能90%左右，左右全球钕铁硼供应。高性能钕铁硼由于技术门槛较高，多以定制化产品为主，扩产难度较大。我们判断2017-2019年，我国高性能钕铁硼产能增加约为4000吨、8000吨、10000吨，全球总产能约为5.3万吨，6.1万吨，7.1万吨。
五大领域拉动需求增长高性能钕铁硼未来供需紧平衡：随着新能源汽车、节能风电及机器人产业的发展，高性能钕铁硼需求日益增长。同时电梯及变频空调领域需求稳中有升。我们判断2017-2019年，全球高性能钕铁硼总需求量约为5.2万吨、6.2万吨、7.3万吨，供需有望呈现紧平衡状态。同时行业库存较历史高点有所下降，行业格局持续向好。
受益稀土价格温和上涨股票弹性高于稀土标的：稀土约占钕铁硼成本构成70%，稀土价格与钕铁硼价格走势呈现高度相关性。由于钕铁硼行业原料备货周期较长，通常达3-5个月，稀土价格温和上涨，有利于厂商逐步提价并享受存货增值。从历史走势来看，稀土价格上行周期里，钕铁硼标的股票弹性高于稀土标的，我们判断随着六大稀土集团整合完毕及稀土打黑的逐步推进，稀土价格底部区间已经确立，未来有望步入温和上涨通道，钕铁硼有望成为稀土永磁板块的关注重点。
风险提示：新能源汽车产销不达预期稀土价格波动