投资要点：
从2013年6月的O2O开始，线上线下融合即成为零售产业的重要命题，2016年以来，电商和实体人士大多也认可线上线下平衡的状态已到，从2016年10月马云提出新零售以来，行业内先后出现了阿里巴巴参股三江购物、私有化银泰商业、亚马逊开Amazon Go超市、盒马鲜生推出线上线下一体的“超市+餐饮”门店、永辉超市发展超级物种新业态等诸多话题性事件，资本市场和产业内部围绕新零售展开了热烈讨论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 5月8日，京东披露其超预期的2017年一季报，实现14亿元Non-Gaap净利润，其市值也在当日创了历史新高（551亿美元），同时在近日创新高的还有阿里巴巴（2994亿美元）和亚马逊（4554亿美元），但唯品会虽年初至今涨29%，但当前84亿美元市值却不及2015年4月历史最高的1/2；好市多在5月4日市值801亿美元，创历史新高；沃尔玛2326亿美元的市值，为历史最高1999年12月（3093亿美元）的75%、次高2015年1月（2880亿美元）的80%，保持相对稳定；但同时，梅西百货、塔吉特、柯尔百货的市值均不同程度下滑，彭尼、西尔斯更是早已远离历史荣耀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
回到A股，永辉虽未创历史新高，但其当前595亿元市值较2016年初已近翻倍（历史最高市值为665亿元，20150602），年初以来累计涨27%；苏宁年初以来累计跌11.4%，当前945亿元市值是历史最高的56%；高鑫零售年初以来涨9.6%，当前715亿港币市值是历史最高的58%；同时有一批传统百货/超市的市值在历史相对低位。
市值沉浮，王者易位。我们已经感受到新人群和消费升级背景下，新业态、新模式、新服务在国内加速涌现，新技术新思维在实体消费场景中应用普及，零售产业正在经历一场深刻变革，“人货场”的要素没变，但思维、模式、关系、玩法变了，竞争格局和市场主导者也在变，新龙头正在赢得更多市场。
在此零售行业发展、转型和融合革新的关键时期，我们以中美两国主要电商平台（阿里、京东、亚马逊）和实体渠道龙头（永辉、苏宁、高鑫零售、沃尔玛、好市多）为样本，从竞争格局、GMV/收入、毛利、费用、净利率、ROE、市值估值等角度，系统深入的对线上线下的平衡与融合进行了数据解读和探讨，同时对代表性淘品牌韩都衣舍、三只松鼠做数据挖掘和对标分析，并以此为渠道成本的印证，主要的内容和观点供大家参考！