报告摘要：
 2016年环保行业继续增长，各板块业绩分化明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年环保行业继续增长态势，营业收入共实现约1337亿元，同比增长23.08%，涨幅上升1.32个百分点，达到近五年最高涨幅；归母净利润共实现约175亿元，同比增长15.34%，较上年涨幅下跌12.45个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年，环境污染治理大力推进，环保政策频频出台，公司土壤修复、污水治理、大气治理、环境监测等业务数量激增，环保产业欣欣向荣。2017年一季度环保行业实现营业收入289.35亿元，同比增长26.93%；实现归母净利润35.88亿元，同比增长35.66%。虽从往年数据观察一季度业绩占全年比重较低，依托于雄安新区概念和京津冀环保督查等环保措施逐渐加强，我们看好2017年环保行业业绩的跳跃上升。
板块业绩分化明显，工业环境、生态治理板块走强。我们共整理了90家标的公司2016年业绩，其归属于母公司净利润增速平均为23.48%，高于平均水平的公司为41家，低于平均水平的公司为49家。成长速度较快的板块为工业环境治理，神雾环保领涨，归母净利润增速达289.47%，三聚环保和神雾节能也表现不俗。
生态治理板块同样抢眼，云投生态领涨226.25%，东方园林、蒙草生态涨幅均超100%。另外，水务板块和大气治理板块也呈现出较高的增长趋势，其中，天翔环境、三维丝表现突出。
投资策略：平台型公司价值凸显，重点布局工业环境治理、土壤修复、水处理三大领域。环保正逐步迈入大时代，平台型公司由于自身资源优势、平台价值在PPP项目获取上更具优势。从发达国家环保产业的发展经验来看，当经济发展处于结构调整升级期时，环保行业投资在总量上和比例上都会得到明显提高。
我国目前正处级经济结构转型升级的关键期，环保投资有望成为稳增长的重要抓手，在经济调整期逆势增长。同时，在2017年京津冀环保督查的推行及雄安新区建设的大环境下，我们认为，工业环境治理、土壤修复和水处理平台型公司会有较强的竞争力。其中重点关注工业环境治理、土壤修复、水处理行业三大领域投资机会。个股方面，挖掘低估值高成长的平台型公司，重点推荐PPP龙头：碧水源、东方园林；工业环境治理：三聚环保、神雾环保、金城股份；土壤修复：鸿达兴业、高能环境。
风险提示：
政策推动、政府资金投入不及预期；上市公司订单及项目进度低于预期。