事件拖累行业整体，16年二类疫苗生产筑底
由于山东疫苗事件及随后的产业政策变化，二类疫苗16年批签发数据大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
渠道并未发生变化的一类疫苗维持了平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
相关行业负面影响基本出尽，我们认为，疫苗作为预防性医学和健康中国的重要组成部分，行业整体有望回复高速增长。在当前渠道基本打开，各企业生产销售活动基本恢复正常的情况下，行业有望脱离16年低迷情况，触底反弹。
疫苗品种持续分化，研发新品增量明显
相关规范和政策在严控行业质量的同时，减少了黑天鹅事件再次出现的风险。宏观层面行业在生产质量、冷链配送、接种管理、财政保障等多角度政策支持，看好整体未来发展。
一类疫苗随出生率恢复保持平稳上升，行业整体趋势向好。二类疫苗整体部分品种渗透率受16年事件影响较为严重。未来恢复预期有所分化。
创新型产品增长迅速，高毛利为公司带来业绩提振。联苗化趋势确定性强，相关公司研发意愿浓厚，对现有产品替代作用亦较为明显。
投资策略与建议
密切关注研发成果落地，特别是此次提出的支持新型疫苗、多联多价联苗研发和产业化。同时关注公共卫生效价比较高的二类疫苗相关生产企业，看好疫苗板块长期发展。
建议重点关注天坛生物，康泰生物；同时建议关注相关标的：沃森生物，智飞生物，长生生物等。
风险提示
政策风险，市场风险，研发风险，管理风险。