投资要点
券商业绩继续回暖：进入3月，摆脱节日因素后，市场环境逐渐回暖，各家券商的营收和净利润亦同步回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】25家证券公司3月共实现营收204.1亿，环比大幅上升+83.2%，同比因基数因素下滑21.1%，3月合计净利润111.5亿，环比上升152.3%，同比下降15.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润环比上升最快的三家证券为东北证券、第一创业和华泰证券，环比增速分别为744.4%、600%和547.2%。
三月市场表现回顾：3月大盘整体震荡上扬，上证指数曾一度触及3280点，不过临近月末由于季节性因素，市场资金面有所收紧，最后一周的下跌将前期涨幅悉数吞没，截止3月底上证综指报收3222.51点，环比略跌0.59%，沪深300报收3456.05点，环比微涨0.09%，创业板在3月亦停止了反弹脚步，全月环比下跌1.03%。3月非银板块整体录得2.75%的下跌，其中券商板块在春节过后连续跑输大盘（本月下跌4.32%）。
雄安概念推动成交大幅上升：在1月日均成交额达到谷底以后，2月和3月成交量在稳步提升，3月日均成交额达到5008亿元，环比上涨12.4%。
并且我们注意到，进入四月后，在雄安概念的带领下，市场交易热度进一步提升，我们初步统计截止4月12日，两市日均成交额已高达6136亿元，4月11日单日超过7000亿元。
承销季节性回暖，重IPO抑再融资：IPO在3月份实现季节性回升，数量达到48家，募集规模为262亿元，环比上涨94.8%，第一季度IPO募集资金总额实现691亿元，同比增长516%。加之证监会发布再融新规，再融明确缩紧，预计全年再融资规模将显著缩降，不过IPO方面受益二政策的推动，预计全年能有效弥补再融资下滑带来的业绩拖累。
投资建议：3月，市场趋稳，两市成交量继续回升，券商业绩也有回暖迹象，A股25家可比券商实现营收/净利润分别增长83.2%、15.2%，虽然目前的严监管态势仍在，不过我们认为行业“正本清源”后已步入正轨，近期在雄安等热点事件推动下，市场成交热度大幅提升；我们观察到目前整体PB较低（大券商普遍在1.4-1.5X之间），估值处于历史低位，建议把握市场行情回暖带来的业绩不估值的预期差，建议继续关注华泰证券、中信证券、国金证券，本月新增关注国泰君安（单月股基成交份额显著提升）。
风险提示：热点推动持续性不强；监管收紧超预期