报告要点：
公司业务区域资源优势明显公司第一大股东南京紫金控股是南京市国资集团的独资子公司，股东背景给公司的业务发展带来较多支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大多数中小型银行在区域扩张的进程中，贷款的高增长都受到存款低增长的拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但南京银行并没有遇到类似情况，其在江苏省内开设分行的几个城市，对公存款的市场占有率都上升很快。公司贷存比指标在上市银行银行中一直处于低水平，其中起主要贡献作用的是企业客户存款的高增长。
个人业务出现发展契机南京市政府于2009年1底正式推出南京市民卡，该卡经南京市人民政府授权发放，整合了社会保障卡、金陵通卡和银行卡功能。可用于识别个人身份、办理个人相关社会事务、享受公共服务、进行电子支付。该卡还具有银行账户功能，可在银行卡相关领域使用。南京市民卡的合作银行仅有南京银行与工商银行两家。市民卡的推出，是南京银行个人银行业务发展的一个大机遇。随着市民卡对市民生活的渗透，南京银行的个人金融业务也有望取得更大的市场份额。
进取型的资产负债配置策略公司在债券业务方面拥有传统优势，对于市场利率的研判能力强。公司利用这方面的优势以及能力，采用了进取型的资产负债配置策略，将核心负债全部配置在高收益的贷款及债券资产上，同时积极运用主动负债方式在货币市场筹集低成本资金以支持一部分债券资产，通过放大财务杠杆达到提升盈利的目的。
资产盈利能力优异近几来年，公司的资产盈利能力在上市银行中一直稳居前三，这在全部16家上市银行中是绝无仅有的。银行资产的盈利能力可以分解为三个方面：资产管理效率、费用管理能力以及赋税管理效率，而南京银行在这三个方面都有优良的表现。从未来变动趋势看，资产管理效率以及赋税管理效率的稳定性较好，预计仍将保持良好水平，而费用对ROA的贡献作用在短期可能被削弱。
投资评级我们预计公司2010至2012年的EPS分别为0.76元、0.87元、1.01元，对应当前股价的PE为12.96倍、11.33倍、9.78倍。DDM的估值结果为每股价值12.34元，高于12月30日的收盘价9.88元。我们给予公司"审慎推荐"的投资评级。