内容提要
行情回顾
上周两年期国债期货主力合约TS1812上行0.14%收于99.525元，五年期国债期货主力合约TF1812上行0.30%收于98.05元，十年期国债期货主力合约T1812上行0.35%收于95.12元，现券方面，主要期限国债收益率出现程度不一的下行，其中2年期下行10.23bp至3.0379%，5年期下行6.01bp至3.3964%，10年期下行2.72bp至3.5831%，大多数活跃券基差上行，现券收益率曲线走陡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周国债期货先抑后扬，整体走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周一期债受到降准预期落地后获利盘止盈的影响而走弱，周二和周三在资金面宽松的影响下窄幅偏强震荡，周四在美债收益率下行和美股大跌令市场避险情绪升温，叠加国内股市大幅下跌的共同影响下，期债高开高走，创近2个月新高，周五在避险情绪有所降温和公布的进出口数据高于预期的影响下期债冲高回落。
后市展望及策略建议
从经济基本面来看，关注本周将公布经济金融数据，预计经济数据整体偏利多债市，金融数据偏利空债市，前期政策的出台令市场对未来经济下行压力的预期有所缓和；从政策面看，央行15日定向降准；从资金面来看，本周公开市场有6015亿元资金量到期（包括国库现金定存到期），到期压力较大，且本周有缴税扰动，但考虑到央行定向降准的对冲和可能重启逆回购，资金面有边际趋紧的压力；从供需来看，将新发各290亿元和390亿元2年期和5年期国债发行，地方专项债发行在10月底完成，利率债供给压力将在四季度边际缓和。本周期债多空因素交织，可能小幅偏强震荡。操作上，长期投资者前多持有，短期投资者关注日内波动或轻仓逢低试多，仅供参考。