投资要点
市场行情回顾：上周（2018.09.24-2018.09.28）恒生指数周内下跌0.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，恒生国企指数下跌0.08%；恒生小型股指数当周下跌1.32%，恒生大型股指数当周下跌1.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）港股保险板块中，上周中国太平下跌1.08%，新华保险下降0.13%，中国太保上升1.85%，中国平安上升0.76%，中国人寿下跌0.89%，保诚下跌1.03%，中国人民保险集团上升1.44%，中国财险上升1.87%。
行业估值情况：截至2018年9月28日收盘，中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿的PEV分别为1.38、0.62、0.78及0.57倍。港股上市保险公司平均PEV为1.02倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.81，估值水平远低于友邦保险的2.02倍及保诚保险的0.98倍。截至2018年9月28日收盘，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为1.03。从各公司的历史PEV水平上看，内资保险公司PEV水平均处于公司历史较低水平，中国人民保险集团IPO获批有望提升港股财险公司估值，保险板块值得战略性配置。
本周观点：国债收益率上行，准备金计提压力持续缓解
截止到2018年上半年，新华保险、中国平安、中国人寿和中国太保准备金负债规模分别同比增长5.4%、17.5%、9.0%和17.1%。截止到2018年上半年，新华保险、中国平安、中国人寿和中国太保提取准备金规模分别同比增长-92.5%、-100%、-80.1%和-87.2%。
会计利润方面，保险公司在会计口径下的保险准备金评估采用最有估计的原则，每个报告日期用"750日国债平均盗取收益率+一定溢价"来评估准备金负债。目前，10年期国债收益率仍在750日移动平均曲线之上。受美国加息预期影响，10年期国债收益率于2018年9月起进一步上行，保险公司准备金补提影响将进一步弱化，将增厚保险公司全年净利润释放。
风险提示：1、资本市场波动；2、保费收入增长不达预期；3、保险行业政策