投资要点
业绩总结：公司发布2018年半年度报告，报告期内实现营业收入18.3亿元，同比增长9.6%，实现归母净利润1.9亿元，同比增长35.4%；基本每股净收益为0.08元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩符合预期，上半年公司经营逐步向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长9.6%，受益于军工业务的逐步恢复，公司实现军品新签合同9.4亿元，同比增长164.2%，有效推动了业绩增长。公司净利润1.9亿元，同比增长35.4%，毛利率35.8%，军品合同的显著增加将进一步增厚公司后期的利润。财务费用同比减少70.4%，主要是由母公司融资规模减少和融资利率下降引起。
公司业务多点开花，非军工业务收入稳步增长。公司通过“产业+资本”双轮驱动和军民融合的发展模式，逐步降低对军工收入的依赖性。全资子公司海格怡创是行业领先的通信技术与信息技术服务商；控股子公司摩诘创新为公司开拓了航空航天业务板块；2017年收购了驰达飞机，进一步延伸到了飞机零部件制造领域，使得上半年航空航天营业收入同比增加127.5%。各板块子公司收入稳步增长，为公司营收提供了良好的补充。
军工订单密集落地，公司业绩触底反弹。从2017年底到2018年初，公司公告的军工大额订单合计超过十亿，与往年相比有大幅提升继迹象，体现出“补偿性采购”的特征。随着军队编制改革的完成落地，军工订单有望全面恢复，公司将进入到新一轮的成长周期中，无线通信和北斗导航业务营收增长可以预期。
盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.23元、0.26元，未来三年归母净利润复合增长率27.6%，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下半年军工订单招标量不及预期、交付进度不确定、北斗定位芯片市场竞争加剧、移动通信产业发展不及预期等风险。