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公司公告控股子公司上海益丰大药房拟收购上海上虹大药房51%股权，交易价格1.428亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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 1、上虹大药房资质较为优秀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上虹大药房现有53家直营门店和2家诊所，门店经营面积9900平方米，门店均分布于上海市闵行区。2017年收入2.3亿，净利润1036万；2018年上半年收入1.26亿，净利润600万。公司预计2018年净利1340万，增速29%，成长性不错。从经营指标看，2017年上虹大药房日均坪效64元/平米，略高于益丰门店平均坪效。17年净利率仅4.5%，与益丰相比存在较大提升空间。上虹大药房53家门店中医保店有25家，由于上海医保门店资质比较难拿，从上虹大药房的经营水平和医保门店来看，标的资质较为优秀。
 2、收购整体估值2.8亿，对应17年PS 1.2倍，估值合理。上虹大药房整体估值2.8亿，对应2017年的PS为1.2倍，在目前市场环境下我们认为估值合理。上虹大药房本身经营资质比较优秀，53家门店集中分布于上海市闵行区，有助于与上海益丰在闵行区现有9家药店形成合力，进一步扩大和稳固规模优势。
 3、我们判断公司业绩有望持续高增长。理由在于：（1）门店快速扩张：收购河北新兴药房后，公司门店分布于8个省市，现有区域均有较大开店空间，预计未来每年新增门店目标在1000家左右。（2）医保增厚业绩：17年医保门店占比68%，仍有大量门店陆续获得医保资质增厚业绩。（3）内部激励增效：公司是业内公认管理能力优异的连锁药企，在7月推出股权激励方案，有助于使团队经营活力进一步提升，管理优势得以强化。
 4、维持强烈推荐。暂不考虑收购并表预测18年净利4.3亿，增38%，（假设18Q3完成收购，考虑财务费用，预计18-19年备考净利4.37亿、6.02亿，同比增加39%、38%；EPS分别为1.16元、1.6元），维持强烈推荐评级。
 5、风险提示：并购整合风险，药价下调风险。