公司发布2018年中报业绩快报，上半年共实现营业收入26.3亿元，同比增长30.8%；归属于上市公司股东的净利润2.0亿元，同比增长21.1%；每股收益0.25元，业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年商用车、工程机械等业务快速增长，但受原材料成本提升、整车厂降价等因素影响，利润增速低于收入增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年乘用车EGR、水空中冷器等新产品陆续批产，工程机械销量维持高位，公司业绩有望继续快速增长。长期看，公司将持续受益于新能源汽车热管理及柴油机尾气处理带来单车价值量提升。我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.51元、0.65元和0.81元，维持买入评级，持续推荐。
　　支撑评级的要点
　　.国六排放2019年起逐步实施，尾气处理业务持续受益。生态环境部近日发布公告，国六排放标准2019年起分步实施，其中北京等地提前实施。柴油机满足国六需安装SCR、DPF等尾气处理装置，公司商用车及工程机械配套单车价值量现为4,000-8,000元，国六实施后尾气处理封装单车价值量有望翻倍增长，并已确定配套潍柴、玉柴等主流发动机企业，公司将持续受益国六排放升级。
　　.新能源热管理单车价值量大幅提升，有望长期高速增长。公司目前产品配套燃油车单车价值量约1,250-1,850元，配套纯电动汽车单车价值量高达3,000-4,500元，有大幅提升。公司新能源产品配套宁德时代、宇通等国内优质客户，并与吉利等客户同步开发项目，新能源汽车产销量持续爆发，公司新能源热管理业务有望长期高速增长。
　　.筹划员工持股，利益共享创造美好未来。公司近期发布《第一期员工持股计划（草案）》，计划资金规模上限1.35亿元，参与对象包括董监高、核心管理人员、业务和技术骨干等不超过532人，有望实现公司和员工利益共享，提升核心人员的积极性，达到良好的长期激励效果，并推动公司业绩持续增长。
　　评级面临的主要风险
　　.1）原材料等价格上涨；2）新能源、尾气处理等业务推进不及预期。
　　估值
　　.我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.51元、0.65元和0.81元，公司在新能源热管理及内燃机尾气处理等领域前景光明，维持买入评级。