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研究报告：西南证券-数据点评：经济下行压力上升，政策或有调整但难全面宽松-180716

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-07-18 08:50:25
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：杨业伟
研报出处：西南证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 878 KB	分享者：夏****来	我要报错

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【研究报告内容摘要】

摘要
统计局数据显示经济下行压力上升。2季度名义和实际GDP增速均较1季度有所放缓。6月经济数据更是呈现出供需双弱格局。在出口交货值和发电量走弱带动下，6月工业增加值增速下行。而需求面，紧信用环境下，基建投资单月增速延续负增长态势，房地产开始逐步步入下行通道。虽然高端制造发力带动制造业投资开始回升，但可持续性有待继续观察。而居民收入偏弱格局下消费将延续弱平稳态势。
未来随着紧信用对经济的负面冲击开始逐步显现，供需双缩环境下经济下行压力将逐步加大，这使得政策调整可能性上升。从目前情况看，政策发力一方面可能在于加快高端制造投资，6月高端制造投资有明显上升，显示存在政府加快相关产业投资的可能，未来可持续性有待继续观察。另一方面，财政政策将发力，地方政府债发行规模将攀升。但地方政府债务管控没有实质性放松情况下，实体经济融资渠道依然不畅。紧信用、宽流动性格局依然将延续，政策调整可以缓解实体信用偏紧程度，但难以完全改变紧信用状况。当前经济状况下，政策存在调整可能，但完全转向可能性有限。

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