内容提要
行情回顾
上周五年期国债期货主力合约TF1809下行0.2%收于98.19元，十年期国债期货主力合约T1809下行0.28%收于95.605元，现券方面，主要期限收益率短降长升，其中5年期下行2.65bp至3.3242%，10年期上行5.03个BP至3.5259%，现券收益率曲线走陡，大多数活跃券基差上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周国债期货先扬后抑，上周一跨月跨季后资金面宽松叠加避险情绪升温，期债高开高走，现券收益率亦较大幅下行；上周二虽然资金面维持宽松叠加国开债一级招标向好，但央行官员关于汇率问题的回应引发市场货币政策收紧的预期，期债高开低走，现券收益率亦有所上行，下半周在降准落地资金面偏宽松、获利盘止盈和市场情绪略偏谨慎的共同影响下，期债偏弱震荡，现券收益率亦整体小幅上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
后市展望及策略建议
从经济基本面来看，关注本周将公布的物价数据和金融数据，预计整体对债市略偏不利影响；从政策面看，上周央行定向降准正式落地，而人民币较大幅度贬值引发市场对货币政策是否将有所收紧的担忧，继续关注资管新规带来的机构业务调整的影响；从资金面来看，上周央行净回笼5000亿元，但由于跨季后和央行定向降准落地投放资金，资金面宽松，资金利率维持低位，本周公开市场有3085亿元资金量到期（包括到期的1885亿元1年期MLF），到期压力不大，资金利率有小幅上行压力但资金面整体仍将维持偏宽松；从供需来看，本周将新发290亿元2年期国债和370亿元5年期国债，关注其发行利率和投标倍数，供给压力相对较大。本周期债或偏弱震荡。操作上，长期投资者轻仓逢低试多，短期投资者关注正套机会或轻仓多TF空T，仅供参考。