投资要点
 “内忧”、“外患”下，坚持“防守”为主的“反击”策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】＃summary＃我们在近期周报《学会“摆大巴”》和月报《用大创新做防守反击》中强调“摆大巴”、在防守前提下“反击”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周我们看到，外部，中美双方各自征收340亿美元进口关税，贸易战第一阶段实质性落地，7月7日美国军舰通过台湾海峡。接下来，“外患”方面我们需继续关注中美贸易战下一阶段进展和未来美方可能就台海问题对中方施压，进而让市场变化更为波折。内部方面，本周据财新网报道，资管新规配套的“理财新规”等细则可能暂缓公布，同时，6月份和上半年的经济、金融数据将在下周相继公布，实际值与预期值的差异方向，让“反击”一波三折。
中报业绩预告，精挑细选有基本面改善基础的“大创新”个股。随着中报业绩预告逐渐增多，总体来看中小创的业绩逐步在向好方向发展，具体来看：第一、目前中小板800多家基本全部预告，在同比口径下，整体上二季度业绩增速28%好于18Q1的21%，也好于2017Q2全部中小板的23%。第二、目前创业板600多家中报预告有100家左右，在已预告的公司中18Q1增速是65%，18Q2为54%，略有下滑。但从趋势上来看，随着预告的公司逐步增多，创业板业绩在稳步提升。第三、“大创新”方向的业绩看，计算机已预告33%，18Q2为41%（18Q1为-23%）；军工已预告27%，18Q2为38%（18Q1为-5%）；机械已预告39%，18Q2为42%（18Q1为32%）；医药已预告32%，18Q2为37%（18Q1为40%）；电子已预告42%，18Q2为24%（18Q1为62%）。
从纵向与横向对比看，布局A股高性价比优质个股正当时。从A股历史看，全部A股（除金融、石油石化）市盈率已经位于2010年以来均值的负1倍标准差以下，处于历史低位。
从全球主要国家横向估值来看，沪深300指数估值相对低于欧美发达国家和部分新兴市场国家。根据彭博最新的估值数据，沪深300市盈率是13.3倍，而标普500市盈率是20.7倍，日经225市盈率是17.1倍，纳斯达克市盈率是25.6倍，欧元区斯托克50市盈率是15.5倍。这表明相对于发达国家市场，中国A股龙头具有更低估值。此外A股估值还低于新兴市场国家中印度NIFTY指数的22倍市盈率和巴西圣保罗指数的18.3倍市盈率。这表明中国龙头股在全球范围内具有明显低估值优势。“内忧”阶段性缓解，防守中把握反击机会。
 ★投资策略：持续看好大创新
持续看好大创新：持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，当前重点推荐：医药(18年年度策略持续推荐创新药，市场对基本面认可度高)、机械军工(细分子行业的核心龙头)、电子(长期方向确定，短期可能受贸易战不确定性冲击，可以择机配置)、计算机龙头。
底线思维下，消费股凸显防御性。1、免疫金融去杠杆（包括信用风险），现金流好；2、免疫中美贸易战，来自内需拉动；3、免疫经济下行，消费比其他行业受宏观波动影响更小。
周期品中建议关注化工行业。关注需求稳定，供给收缩且受益于油价上行的细分景气子版块板块，如MDI、农药、PTA、涤纶长丝、煤化工、民营炼化等细分领域龙头。
 ★主题投资：1）扩大内需下的消费升级,如电动汽车；2）改革开放40周年开启新篇章，如海南自贸港；3）外部扰动叠加内部改革，如军品定价机制改革。
风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化