■市场回顾
 6月上证综指下跌8.01%，中证转债下跌3.1%，沪深300下跌7.66%，中小板指下跌，创业板指下跌，中证100下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信一级行业中，涨幅前三的分别为煤炭、钢铁、石油石化，农林牧渔、电力设备、有色金属跌幅最为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球方面，MSCI发达下跌0.17%，新兴下跌4.57%，道琼斯指数下跌0.59%。
 ■重要数据
 2017年四季度，我们对盈利与债务周期研究框架进行了微调，2018年上半年，该模型运转良好，对于债股的研判几乎没有失误。目前，每月的全社会债务数据综述是我们阐述逻辑和发表观点的关键报告，感谢大家的关注和支持。
 ■策略展望
 6月权益市场大幅下跌，我们关注的个券中，康泰转债上涨8.74%、光大转债、济川转债、雨虹转债分别下跌4.25%、3.22%、4.60%。从稍长期的角度来看，对于权益市场，我们维持此前的判断，即从盈利、资金面以及风险偏好三方面来看，全年难有趋势性机会，开年权益市场的上涨与资金面转松和风险偏好上升有关，盈利则大概率继续走弱；我们将密切关注市场的后续变化。
我们认为权益市场近期风险较高。从转债的角度，推荐板块偏向防御的电力及公用事业、医药、金融转债等，重点关注银行转债宁行转债、康泰转债、国君转债，自下而上个券方面看好雨虹转债。
 ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。