投资要点
中期展望——否极？风险释放仍将继续，但是，低估值和业绩增长正构筑和夯实底部区域
我们自年初提醒全球股市低波动的美好时光结束，并持续提醒上半年行情进入调整期，建议轻仓“卧倒”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春季策略会后，持续提醒2月式的调整可能在2季度重演。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前的行情按照我们预期进行演绎，到了“调整期最难受的时候”。
风险偏好：贸易战、地缘政治、信用风险、债务风险仍有变数，但其影响已经有所体现，在下半年将边际效应递减。
全球流动性：欧美货币正常化的节奏是关键变数。上半年全球流动性收紧的预期强，美元强，6月美联储加息是大概率，下半年美联储及欧洲央行如果更鹰派，则全球流动性风险可能引发债务危机；如果鸽派，则新兴市场有望获得喘息。
基本面：二季度市场担忧中国去杠杆和经济降速的风险，甚至担心可能失控导致硬着陆风险；但是，中国宏观经济政策精准调控的能力越来越强，数据显示中国经济增长的韧性十足，对于中国权益资产盈利的稳定性有帮助。
长期展望——泰来！大分化大创新时代，中国核心资产将绽放芳华
大分化时代：中国坚定推进供给侧改革，“去产能、去库存、去杠杆”相关政策加速了行业之间以及行业内部的大分化，优化了竞争格局，带来各个领域最有竞争力的核心资产进一步强者恒强、赢家通吃。
大创新时代：结构性风险解决之后，中国经济迎来更健康的增长，科技创新和改革开放驱动全要素劳动生产率提升。
投资策略——三季度反击！增加中国权益资产配置，坚持价值投资
仓位建议：二季度末至三季度初将是更好的加仓期。上半年轻仓“卧倒装死”之后，三季度秉承价值投资、战略看多。
持仓建议：首先，精选“避弹坑”，在上半年被抛弃的价值股和周期股里面找被错杀的资产，看好房地产、保险、手机产业链、航空、造纸等细分行业龙头；其次，在“抱团取暖”的行业里找真正的核心资产，以长期竞争力坚守未来。
风险提示：美国加息、欧洲债务风险、新兴市场流动性风险、“中国去杠杆”超预期，引发剧烈波动。