投资要点
资金面:全面转松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周资金面全面转松，4月托管数据显示各机构质押式回购余额全面回落，主要机构杠杆率降低，对短期资金的刚性需求减少可能是资金面全面转松的重要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Shibor利率小幅上行，1月期同存发行溢价大幅回落指向银行短期负债压力显著缓解。全周央行公开市场累计净回笼1400亿，本周资金面全面转松后央行继续通过公开市场净回笼进行对冲，货币政策全面转松的预期进一步被修正。?
一级市场：需求边际转好。本周利率债净供给小幅增加，但在资金面全面宽松的背景下需求整体转好，部分期限农发债和口行债的需求好于上周。? 
二级市场:长债收益率先上后下。在资金面全面转向宽松的背景下，周一至周三债市出现回调，对基本面走弱预期的修正和信用风险事件频发可能是主要原因。周四发布的通胀数据低于预期使债市止跌企稳，周五债市收益率先下后上，全日小幅收涨。总结来看，本周进出口和通胀数据让市场陷入对基本面判断的矛盾之中，投资者静待4月金融数据以及一季度货币政策执行报告以获得更多线索，贸易战和信用风险事件更增添未来一段时期的不确定性，市场情绪偏谨慎且略显纠结。? 
国债期货：价格先上后下，移仓进行时。本周十国国债期货主力合约T1806由94.77跌至94.10，五年国债期货主力合约TF1806由97.975跌至97.775，本周TF表现继续好于T合约。期货跟现券走势基本一致，前半周受基本面走弱预期修正影响跌幅较大，周四和周五受CPI数据提振收复部分失地。成交量方面T/TF1806和上周持平，持仓量则降幅较大，显示移仓正在进行时。? 
期限利差：国债10-5期限利差收窄。本周受资金面转松影响，短端利率下行，长端利率则由于对基本面的预期好转出现上行，国开和国债10-1利差均走扩。本周5年国债收益率上行13bp，调整幅度大幅10年国债，致使国债10-5利差收窄，近一个月以来国债10-5利差持续走扩的趋势逆转。背后指向对5年国债的配置需求有所下降。
风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期