投资要点
事件：龙光地产公布2017年业绩：2017年公司实现营业收入276.90亿元人民币，同比增长34.8%；实现核心溢利46.20亿元人民币，同比增长48.7%；基本每股收益1.17元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
业绩实现跨越式增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年龙光地产实现收入276.90亿元人民币，同比增长34.8%；实现核心溢利46.2亿元，同比增长48.7%；基本每股收益1.17元人民币。2017年龙光地产实现合约销售面积242.6万平米，合约销售金额434.21亿元，同比分别增长5.6%和51.2%；合约销售均价17096元/平米，同比上涨44.0%。公司在多个重点城市销售规模位居前列，其中在深圳成交套数排名第一，成交面积排名第二。公司2017年销售毛利率34.4%，核心溢利率16.7%，同比分别提高2.5、1.6个百分点。
未来业绩锁定性强，2018年权益销售目标660亿元。公司快速增长的销售规模，给未来业绩打下坚实基础。截止2018年2月底，公司已售未结转的销售额351亿元，其中深圳区域占比46%，将给公司未来业绩打下坚实基础。2018年公司设定的权益销售目标为660亿元，全年货值超过1300亿元，其中逾30个全新项目拟推出。
资本结构持续优化，融资成本稳中有降。公司2017年资产负债率75.72%，同比下降5.5个百分点。截止2017年底，公司加权平均融资成本5.8%，同比下降0.3个百分点。总借贷规模408.4亿元，其中国内、国外分别占比73%、27%。
投资建议：龙光地产重点布局珠三角区域，坚持区域深耕，是较为受益于粤港澳大湾区的标的之一。目前公司土地储备充沛，能够满足公司未来4-5年的开发需求。公司拿地前瞻，积极把握公开市场、并购和城市更新三类机会，布局了大量优质土储资源。我们预计2018-2020年公司EPS分别为1.66、2.15、2.81元人民币，对应PE分别为5.8、4.5、3.4倍，维持"买入"评级。
风险提示：行业销售规模大幅下滑；按揭贷款利率大幅上行；房地产政策大幅收紧；房企资金成本大幅上行；港股波动性较大。