国债期货：中期的做多信号
方向性策略方面，中期来讲，我们认为终端需求放缓已传导至生产端，当前经济已进入主动去库存阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在地方债务监管、房企融资收紧已持续一年多后，2018年资金来源对基建、地产投资的资金约束将一步强化，而这又会对库存周期形成负反馈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）债券市场的核心逻辑或逐渐从强监管、防风险（负债端）转向了基本面（资产端）。在主动去库存周期里，长端利率有望打开下行空间。同时，中美贸易摩擦加剧一定程度上会影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，若政策和反制愈演愈烈，无论是避险的层面亦或是经济回落的层面均将成为债牛的催化剂，综合来说二季度预计将迎来债市的做多机会。
套利策略方面，综合来说，随着全球经济的温和复苏，美国已经进入加息周期，欧洲、日本也在逐渐退出宽松货币政策，全球主要经济体货币政策正常化趋势已然显现。在国际货币政策协同下，国内跟随加息（上调公开市场操作利率）趋势清晰，短期利率面临上调风险。长端利率则主要反映经济增速与通胀，随着未来一段时间经济大概率的边际放缓以及2月CPI全年高位渐显，长端利率有望出现回落。在此影响下，利率曲线有再次走平的可能，建议投资者关注反手做平利率曲线的机会，但是需要留意的是，目前利率曲线仍属平坦，做平利率曲线的收益预计较为有限。
策略：增持期债多单做平利率曲线
风险点：金融监管趋严贸易摩擦边际转松
股指期货：股市的下调风险
金融资产近期面临变局，股市中的市场风险也在不断扩大。经济方面，在主动去库存阶段以及货币政策维持中性流动性并不充裕的背景之下，股指的整体走势或将伴随基本面出现下行。企业方面，无论是中国还是美国，目前企业融资成本均已经出现大幅增长（美国Libor-OIS利差走阔），私人借贷市场的成本上升或将拉低企业利润的整体表现，对风险资产亦有拖累作用。贸易方面，贸易战的火药味已经越来越浓，美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税。中国随后予以反击，商务部拟中止对美国实施实质相等的减让和其他义务，即对自美进口部分产品加征关税，涉及美对华约30亿美元出口。在逆全球化的思潮之下，风险偏好或将大幅降温，股市面临共振式下跌压力。整体来说，随着市场风险的逐步扩大，股市在二季度面临下调的可能。
策略：增持期指空单
风险点：货币政策转松贸易风险边际转松