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宏观：中美加息，我们怎么看？
联储如期加息并维持年内三次加息节奏，声明、展望整体偏鹰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
美股震荡后下跌，美元跌美债涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
整体来看，联储年内加息节奏仍然存在一定不确定性。
人民银行及香港金管局“跟随加息”，对中国的影响几何：（1）2018年金融政策重心或从货币转向信贷；（2）关注港币与美元的背离：波动率上行+贸易保护冲击。
固收：去杠杆的推进，信用的担忧
从地方政府债务到地方政府隐性债务：城投的焦点在于隐性债务问题。隐性债务是指政府既没有负有偿还责任，也没有承担保和救助的债务，但这些债务一旦出现危机，政府从公众利益的角度考虑，必然会加以干预，承担责任。最为直接的判断：15年之后形成的非地方债形式的债务，只要地方政府承担责任，都可能是隐性。
地方政府债务率考核的缺陷：考核的是仅仅是直接显性债务，并未包括隐性债务。但实际上，隐性债务规模可能更为庞大。低等级城投杠杆率飙升，可能是隐性债务的主要贡献体。
价值的重估。政策上限：不增加政府隐性债务。政策下限：不发生系统性风险。政策上限+政策下限：价值重估，定价往企业定价迁移。价值正在重估，但仍在持续。信用风险的结构性上升，关注弱资质地区风险。更重要的是，从软约束到破刚兑！新老划断的债务在价值重估！资质较弱的区县级平台当前压力飙升！
交运：民航18年夏秋航季排班解读
 18夏秋航季换季落地，供给收缩逻辑持续强化。新航季日均航班量为15463班，同比增长5.7%，环比增长5.4%，同比增速较冬春航季下滑2.1%、较上个夏秋航季下滑1.8%，由于计算口径差异航班量同比增速略高于此前的4.5%。
展望全年，航空供给侧改革带来的供需改善是2018年的主线，叠加票价市场化推进，二三季度有望验证票价高弹性。从短期来看，三月夏秋换季增速进一步强化供给侧改革逻辑；四月开始，票价展现弹性（票价上限正式抬升、换季供需紧张、两会导致部分需求延后至四月）；航空股盈利和估值都有上调空间，我们继续维持18-19年新供需格局、新竞争格局、新利润中枢的判断，继续看好航空板块大行情。建议持续关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空和春秋航空。
电子：欧菲科技（002456）光学升级持续受益，外挂回暖高于预期
公司于光学（双摄）、柔性触控和汽车电子三大极具前景的领域均实现了重要布局，领先优势明显。短期看双摄快速渗透将驱动公司业绩高速成长，中期看切入A客户柔性触控业务，长期看汽车电子接力消费电子业务。预计公司2017-19年EPS分别为：0.38、0.80、1.24元，对应估值为57.3、27.0、17.5倍PE，看好公司的龙头优势和持续成长动力，维持“审慎增持”评级。