投资要点
宏观专题：地方两会传递了什么信号？
经济目标再现下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18年多数省份下调GDP增速目标，仅山西上调，而有下调省份数则多达13个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各省下调GDP增速目标，主要基于数据去水分、缓解下行压力两方面原因，意味着18年经济下行压力犹在。
投资向下，收入趋稳。观察地方两会分项目标，一是未见投资冲动，18年8省未提投资目标，已公布省份中以下调为主、无一上调。二是居民收入持平为主，个别上调，反映收入分配向居民倾斜力度加大。三是财政收入谨慎上调，逐渐修复，主要缘于前期财政目标下调幅度较大、完成程度较好。
地方经济工作的五大焦点。地方政府依靠投资拉动经济的冲动正在淡去，其经济社会目标一是更加关注经济增长质量与人民福祉，包括精准脱贫、污染防治两大攻坚战；二是房地产调控政策也不再像以往那样一刀切，而是在保障供给的同时实施差别化调控；三是在改革开放四十周年的背景下，国企改革、区域协调发展着墨甚多。
一周扫描：
海外：鲍威尔表态市场波动不会阻挡加息步伐。上周二，美联储主席鲍威尔在证词中表示，预计将进一步逐步加息，美国经济展望维持强劲，市场波动不会阻止加息步伐。次日，鲍威尔继续表示只要经济表现正常，就会恰当地调整货币政策，而目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象。美国1月通胀有所回升，PCE同比1.7%，核心PCE环比创1年来最大单月增幅的0.3%。德拉吉此前曾表示，通胀上升的减缓只是暂时的，路透社报道在周四的会议中欧央行不太可能有重大政策变动。
经济：PMI大幅下滑。18年2月全国制造业PMI大幅回落至50.3%，18年前两月均值50.8%，也较去年12月下滑，指向制造业景气继续转弱。其中新订单降至51.0%，新出口订单降至49.0%，前两月均值均较去年12月下滑，指向18年需求起步偏弱。生产大幅下降至50.7%，印证2月发电耗煤增速降至5%，前两月均值也较去年12月明显下滑。终端需求表现分化，1-2月41城地产销量增速小降，乘用车市场开局稳健。生产前高后低，2月上旬重点粗钢产量增速回落，2月下旬六大集团发电耗煤增速下滑。
物价：通胀预期稳定。节后蔬菜价格下跌，猪价继续下跌，上周食品价格环比下跌1%。预测2月CPI食品价格环涨2.7%，2月CPI回升至2.4%，3月CPI稳定在2.6%。上周成品油价格下调，煤价下跌，预测2月PPI环跌0.1%，2月PPI同比涨幅降至3.6%。预测3月PPI环跌0.3%，2月PPI同比涨幅降至3%。进入18年以来通胀预期依旧稳定，不存在持续上行的压力。
流动性：资金短期充裕。上周R007均值上行至3.35%，R001上行至2.59%。DR007上行至2.91%，DR001上行至2.66%。上周央行操作逆回购3900亿，逆回购到期回笼2700亿，净投放1200亿货币，连续三周净投放货币。上周美元指数震荡，在岸、离岸人民币汇率分别稳定在6.35、6.33。2月央行公开市场投放5000亿，加上约5000亿财政放款，我们估算2月末超储率有望回升至1.4%。目前R007仍位于过去1年的相对低位，短期流动性依旧充裕。
政策：新一轮机构改革。十九届三中全会公报指出，下决心解决党和国家机构职能体系中存在的障碍和弊端，加快推进国家治理体系和治理能力现代化，更好发挥我国社会主义制度优越性。银监会十部门负责人齐发声回应防范金融风险、资管新规进展等问题。银监会审慎规制局局长称，当前银行业风险可控，但金融体系仍然处于风险易发高发期，风险隐患仍然不少，打好防范化解金融风险攻坚战是银监会今年的头等大事。