公司金融IT服务业务显现出的强协同性将逐步消除市场对于公司商誉的隐忧；长远来看公司将籍金融云服务平台和能源信息化平台积极推动由传统IT服务模式向专业技术驱动型服务模式的转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件：公司发布2017年业绩快报，全年实现营业收入16.13亿元，同比增长22.65%；实现归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比下降18.05%；扣非净利润2.23亿元，同比增长27.95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计非经常性损益对净利润的影响为2621.04万元。
扣非稳增长，费用管控优势依旧。公司归母净利润同比下滑主要系17年非经常性损益的大幅下降，上年同期发生处置新智能流通业务利得4402.20万元以及转让子公司股权产生的收益5701.21万元。公司扣非净利润继续保持稳健增长，增速在金融IT类企业中表现突出，印证子公司联创智融在银行核心系统的市场竞争力。公司扣非净利润继续保持比收入更快的增速，我们认为除了公司优秀的费用管控能力外，还主要得益于对子公司的整合以及相互间强的业务协同性。一方面是母公司平台和销售的协同，另一方面是技术和业务上的协同互补。人员成本一直是软件外包服务行业净利润最大的掣肘，而润和的整理管控能力或超出市场的预期，同时基于多年线下软件服务积累的行业经验，公司通过模块化、产品化的研发推进专业交付不断强化公司的核心竞争力。
银行互联网化变革机遇值得期待。联创主导的分布式新一代银行核心在利率市场化叠加移动化趋势下，在城商行和农商行竞争力强且具备良好的应用发展前景。银行业务的互联网化变革是公司业务发展的大机遇，公司亦持续积极构建金融云服务平台，强化线上业务产品及解决方案能力，持续成长可期。
投资建议：暂不考虑增发摊薄，预计17-19年EPS为0.35/0.46/0.60元，对应PE为29/22/17倍，公司有较高业绩安全垫，相比于同类企业估值较低，银行互联网化值得期待，给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：业绩承诺未兑现商誉减值风险；金融云服务平台进度不达预期。