投资要点：
事件：2月26日晚，公司发布2017年业绩快报，2017年公司实现营业总收入约45.62亿元，同比增长12.38%；归母净利润3.34亿元，同比增长17.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩快报与此前三季报业绩预告0-30%一致，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2018世界移动通信大会举行，“5G已来”光器件行业受益显著。2018年世界移动通信大会2月26日于西班牙巴塞罗那开幕，华为、中兴通讯、中国联通等均将以5G为主题介绍其5G规划及进展情况，5G有望成为本次MWC大会的核心关注点。目前5G非独立组网标准（NSA）已经冻结，按3GPP规划，独立组网（SA）标准也将于2018年6月冻结。相对4G，5G在基站数量、数据传输速率等方面提升明显，光通信需求进一步提升。在各国政府大力推动下，5G商用已逐步到来，光器件行业有望显著受益。
国内光器件去库存拐点初现，需求有望稳步回升。2017年初以来，国内光器件市场开始去库存，据NPTN判断，2017年3季度以来中国光器件采购商的库存加速减少，同时伴随中国高端光通信设备城域网的下沉，国内的光器件需求有望逐步提升。光迅科技历史上季度营收差异不明显，2017年4个季度，公司的营业收入依次为12.67亿（+28.23%），11.24亿（+12.96%），10.11亿（-5.55%）和11.60亿（+15.42%），公司的收入在三季度达到低点后开始回升。与此对应OCLR在中国收入也同步回升，2017年7-9月，10-12月的中国区营收分别为4143万美元和5143万美元。伴随国内光器件去库存接近尾声，以及5G周期国内运营商资本开支的提升，国内光器件市场需求有望加速回暖，我们认为光迅科技也将充分受益于此。
光器件龙头技术优势突出，公司业绩有望加速增长。公司作为光器件领域行业龙头，先后并购武汉电信器件、丹麦IPX、投资大连藏龙和法国阿尔玛伊，加速高端技术突破和产品线协同。2016年公司在国内率先实现10GAPD自有芯片量产、25GPD商用、10GEML芯片完成商用认证、硅光Micro-ICR&调制器进入可靠性评估等项目突破。2017年11月，光迅科技牵头组建的“国家信息光电子创新中心”正式获得工信部批复，规划到2020年解决25G速率及以下光电子芯片技术和国内厂家在核心芯片及器件市场占有率不低于30%的目标。光电子创新中心成立有望加速公司技术突破并有效降低研发成本，目前国内光传输网投入持续提升、数据中心/消费新市场需求正快速放量，同时5G逐步商用也有望加速提升光器件整体行业需求。我们认为公司业绩未来两年有望加速增长。
维持“买入”评级。预计公司2017～2019年营收分别为45.62亿元（+12.38%）、63.68亿元（+39.60%）、88.95亿元（+39.68%），归属上市公司股东的净利为3.34亿元（+17.26%）、4.91亿元（+47.04%）、6.55亿元（+33.21%），EPS分别为0.52元、0.76元、1.01元。基于数据中心需求持续提升、运营商5G建设渐近、公司高端芯片加速突破，参考行业平均估值水平，给予2018年41x PE，对应目标价31.20元，维持“买入”评级。
风险提示。2018年国内电信市场传输及接入投资不及预期，公司25G光芯片进展低于预期。