公司公告：控股股东正泰集团已通过大宗交易方式转让其所持有的公司股份2,418万股给国泰-固本资产管理计划（国泰-固本资产管理计划是正泰集团部分员工与公司部分经销商设立的持股计划），转让均价22.47元，总金额5.43亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次员工与经销商通过持股计划增持公司股权，提升了公司经销商体系的积极性，有助于公司低压电器、户用光伏分布式业务的长期发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
部分集团员工与经销商通过持股计划增持公司股权：控股股东正泰集团已通过大宗交易方式转让其所持有的公司股份2,418万股给部分集团员工与部分上市公司经销商设立的持股计划（国泰-固本资产管理计划），转让均价22.47元（较前一日收盘价折价10%），总金额5.43亿元。
经销商与集团员工持股有助于公司低压电器、户用光伏长期发展。公司低压电器销售主要依靠经销商体系，公司户用光伏业务也将与公司经销商体系产生较强的渠道协同。此次集团员工与部分经销商持股，有助于调动经销商积极性，有助于低压电器、户用光伏业务的长期发展。
低压电器业务有望保持可持续的较快增长。公司低压电器业务已经逐步实现了从中低端向中端市场的提升，目前规模国内第一，竞争地位比较稳固，自由现金流都很充沛，并具有很强的造血能力。未来，公司有望通过产品升级、照明与家居等新产品的拓展，促使低压电器保持20-25%或更高的增长区间。
户用光伏竞争力领先，有望持续超预期。公司在户用光伏领域具备长期的行业know-how积累，已形成了从组件、逆变器、汇流箱到直流柜与电表的自主化产品体系，具有领先的成本优势；同时，低压电器与户用光伏业务的渠道协同将进一步提升公司总体效率。我们预估公司2018年户用有望完成15-20万户以上的装机指标，将显著增厚上市公司业绩。
投资建议：公司在低压电器、户用光伏领域的竞争力清晰，未来的管理有望进一步规范化、现代化，2018年13.7倍左右估值，维持强烈推荐评级与34元目标价。
风险提示：新能源发电弃电难以解决，新业务管理跟不上，限售股解禁冲击