投资要点
　　事件：公司发布]2017年业绩预告，预计2017年营业收入29.9-32.3亿元，同比增长35%到45%；归母净利润2.5-2.7亿元，同比增长20%到30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩符合预期，“环卫装备制造+环卫产业服务”协同发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司围绕“环卫装备制造+环卫产业服务”协同发展战略，打造环卫纵向一体化环卫产业链，实现运营服务业带动制造业，制造业支持运营服务业的双向融合新格局。2017年公司“环卫装备制造”业务的产品产量与销量同比增长，“环卫服务产业”业务的市场区域布局进一步扩大，项目订单数、合同金额持续增加，两项业务营业收入均创历史新高，带动公司利润快速增长，业绩符合预期。
　　环卫装备市场空间较大，公司为行业龙头竞争力持续提升。我国道路清扫面积持续提升，2012-2016年5年复合增速约为8.5%，2016年机械清扫率59.7%，同比提升4.2个百分点，距离发达国家80%以上机械清扫率仍存在较大发展空间，环卫装备行业处于快速发展阶段。公司以中高端产品为主，2016年环卫装备总销量7985台/套，同比增长33.4%，市占率达到7.4%，同比提升0.6个百分点，竞争力持续提升。2017年上半年公司环卫装备总销量为4205台/套，同比增长25%，持续保持较高增长良好趋势。
　　环卫服务市场化快速推进，装备协同下业务规模突飞猛进。当前环卫服务市场化快速推进，公司2015年制定“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略，依托环卫装备领域的竞争优势、广泛的环卫领域客户资源向下游行业环卫服务领域延伸，同年环卫服务收入0.36亿元，开始贡献业绩，2017年上半年公司环卫服务收入达3.1亿元，超过2016年全年的2.9亿元，同比增长196.8%，业务规模突飞猛进。近期公司再次中标公安县城乡环卫一体化PPP项目，合同总金额3.68亿元，目前在手项目年化服务金额超过8亿元，有效保证公司环卫服务业务高速增长。
　　定增落地，再添业绩增长动力。2017年12月公司以27.11元/股非公开发行募集资金7.3亿元，用于环卫装备综合配置服务、环卫服务研究及培训基地、营销网络建设和补充流动资金。其中山东高速大比例认购后成为公司第三大股东，持股比例达到4.93%，后续有望进一步产生业务合作，再添业绩增长动力。
　　盈利预测与评级。预计2017-2019年EPS分别为0.89元、1.19元、1.57元，对应PE分别为28倍、21倍、16倍，未来3年业绩复合增速30.6%，给予公司2018年26倍估值，对应目标价30.94元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：环卫设备市场竞争加剧，环卫PPP项目落地或低于预期。