研究报告：国信证券-债市日评：1月到期的MLF大概率统一超额续作-180109

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-10 08:52:55
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：董德志，赵婧，柯聪伟
研报出处：国信证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 635 KB	分享者： alb****un	我要报错

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【研究报告内容摘要】

利率品市场观察
本周无10年期国开债发行计划，周一10年期国债和10年期国开债高位震荡，期债小幅收红。
从上周五和本周一市场的运行来看，前期监管政策对市场的冲击已经反映充分，近两个交易日现券和期货均以筑底为主。本周交易日历中有四个重点事件需要关注：分别是周三通胀数据、周三10年期国债招标、周五海关数据、周六到期的MLF。其中，存在较大变数的可能是MLF的后期操作。
考虑到去年12月到期的MLF首次出现了分批操作，而且2018年起开始实施定向降准，2018年首次MLF到期后会如何操作是个需要思考的问题。我们认为，1月的MLF大概率统一超额续作。首先，去年12月的分批操作，应该与美联储会议有关。而1月并无有新闻发布会的美联储会议，因此1月两批MLF可能会统一续作。其次，虽然2018年开始实施定向降准，短期内释放了一些流动性，但是定向降准是优惠性的政策，用定向降准对冲MLF的可能性有限。
近期资金面宽松，监管政策的负面冲击也已经反映到价格中，目前10年期国债和10年期国开债收益率均在区间高位，建议逢低布局。

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