投资要点
事件
 2018年前两个交易日，光线传媒录得8%的涨幅，超越同期中信传媒指数7个百分点，带量突破创半年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
 1.2017年全年票房（不含服务费）同比增长15%，由于先前预期，提升投资者对影视内容版块的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司为影视内容板块的市场份额领导者，受惠于此。
 2.深厚的护城河进一步的到市场认可。我们重申，公司的护城河来自如下两点，（1）前瞻的产业链布局：内容领域（上游）布局领先，公司涉猎中国约50%的优质动漫IP，且储备的IP精准定位主流观影人群；电影发行领域（中游）积淀深厚，约占中国电影发行市场份额的三成；互联网票务（下游）控股的猫眼微影为中国市场份额第一的互联网票务平台（市场份额约43%），腾讯（0700.HK）为猫眼微影的第三大股东（持股约11%），互联网入口流量充沛。该等布局协同效应佳。（2）各产业链的标的品质优异且多为市场份额领导者，该等标的复制可能性低。
 3.公司互动漫领域的布局有待进一步反应至市值：我们认为相对于传统的真人电影，动漫电影为更好的商业模式，体现为成功孵化一个动漫IP后，这个IP即不会主动离开，也不会索要更高的价格，且可以长时间使用，理应享有较高估值。光线于中国动漫电影布局已深且已涉猎（参股或控股）中国约五成的优质动漫IP。
 4.2018年为光线大年：影片的体量和品质等会数倍于今年，目前有些尚未拿到许可证，档期无法确认。中国的动画电影尚未爆发，红利逐渐释放中，2019-2020为中国动画爆发元年，2019年，光线投资和发行的大体量的动画片会逐步上映。希望中国动画电影票房占比15%，光线占其中的70-80%，其他好的动画大片，光线也会参与投资和发行，这样也许有机会占据中国动画电影80%以上的份额。
投资建议
我们预计公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为19.91亿元，24.29亿元，28.66亿元，归属于母公司净利润分别为8.20亿元，9.97亿元和12.02亿元，每股收益分别为0.28元，0.34元，0.41元。鉴于光线与内容领域（特别是动漫部分）布局有待进一步反应至市值，搭配猫眼微影盈利拐点已至，维持13.60（基于2018年PE40.0x）的目标价，重申「买入」的投资建议。
风险提示
电影票房不及预期，在线票务市场竞争加剧。