投资要点：
上周美欧日股市下跌，韩印港等新兴市场股市涨跌互现，黄金石油上涨，金属价格震荡，国内股涨债稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2017年已经过去，回顾过去一年，中国经济交出了一份优秀的成绩单：
经济增速企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17年，中国GDP增速有望达到6.8%-6.9%，比16年的6.7%略有回升，虽然回升的幅度不大，但这是2010年以来中国年度经济增速首度出现企稳回升。
外需明显改善。从需求来看，17年经济的企稳回升主要归功于外需改善。在全球经济复苏的带动下，17年中国出口增速有望达到8%，远高于16年的-7.7%。17年前三季度外贸部门贡献了0.2%的GDP增速，比去年全年的-0.4%高出0.6%，是经济企稳的主要贡献。
展望2018年，我们认为中国经济将面临以下几大挑战：
汇率升值与出口。IMF预测18年全球经济增速将从3.6%升至3.7%，全球复苏有望延续，但仍远不及全球金融危机以前5%以上的经济增速，意味着这一轮全球经济是温和复苏而非强复苏，而世贸组织预测的17/18年全球贸易增速均不超过5%。在这样的背景下，汇率的变化会对出口有比较大的影响。16年人民币汇率贬值7%，对17年出口的回升有重要贡献。但17年人民币升值了6%，18年的出口还能不能继续高增？
利率上升与内需。而从内需来看，利率是决定总需求的重要变量，而且是领先变量。本轮利率下降始于14年，而14年的经济还在继续下滑，到15年下半年经济才出现改善的迹象。而17年全年各类利率均出现了显著的上升，其中10年期国债利率从3%升至3.9%，5年期AAA级企业债利率从4%升至5.4%，房贷利率从4.5%升至5%以上，企业一般贷款利率从5.4%升至6%左右。本轮利率的回升始于16年下半年，在利率持续大幅上升2年以后，18年的内需还能不能保持平稳？
房地产与投资。虽然17年投资对经济增长贡献不大，但是分类来看，基建和制造业投资增速变化不大，而17年地产投资增速有明显改善。从结构来看，受益于棚改货币化安置，17年三四线城市地产销售超预期，而地产投资的主体也在三四线城市。但由于利率的持续上升，三四线城市地产销售在17年4季度开始明显降温，那么18年的房地产销售和投资能否保持坚挺？
 2018年的希望在哪里？我们认为在于转型与创新、在于提高效率：
居民消费的转型与升级。在30年以前，中国城镇居民家庭一无所有，大家要追求温饱小康，把衣食住行等消费放在首位。但是经过30年的发展以后，中国城镇居民家庭的住房、汽车、家电等物质消费已经基本满足，未来居民对美好生活的追求将转向科教文卫等无形消费。而随着人口老龄化，年轻人口数量趋于减少，但是收入增速还在上升，大家不需要更多的房子和车子，而是更高质量的房子和车子，这也是在今年汽车销售整体低迷的背景下，SUV和新能源汽车依然高增的主要原因。