投资要点：
公告员工持股计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告拟成立员工持股计划，面向公司员工合计不超过330人，董事、监事、高级管理人员共9人，骨干及其他员工不超过321人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划规模达1.5亿元，其中优先级1亿元，劣后5000万元，以11月7日收盘价10.74元计算，认购股票数不超过1397万股，占比为2.4%，锁定期为12个月，存续期为36个月，推员工持股计划，大面积覆盖骨干员工彰显对公司长期发展的信心。
国际化持续推进。公司设立海外销售点、推进孟加拉产能投资来看，海外品牌需求旺盛，现孟加拉基地仍在试生产阶段，预计2018年产能逐步释放，有能力满足国际订单增长，我们认为公司将同时积极布局其他海外基地，全面发展国际化业务。孟加拉工厂将分三期完成，我们预计2017年底第一期工程将进行试生产，2018年贡献收入，在完全达产后拉链产能可达9000万条，金属纽扣超8000万套。
龙头地位确立，长期成长可期。公司产品在国内已具较强知名度，2016年拉链业务收入已达到国内第一，在国内下游客户认可度高，在此基础上，公司积极开发海外客户，并受益于欧美市场回暖，下游快时尚、运动品牌订单量增加。海外业务增长，技术、装备升级提效，支撑服饰辅料主业继续保持稳健发展。从产业层面，行业整合背景下，订单资源向龙头企业聚集；从公司层面，聚焦高附加值产品销售，产品结构优化推动业绩改善，伴随成本及费用控制实现效益提升，预计内生增长对利润的贡献效应将逐渐体现；同时，公司技术实力雄厚，规模优势明显，大力推进国际化战略，通过海外生产基地布局，开拓国际市场，产销规模扩大有望推动业绩稳步增长。
盈利预测与估值。我们预计2017-19年净利润3.58/4.31/5.17亿元，EPS0.61/0.74/0.89元，给予公司2017年20xPE，对应目标价12.29元，“增持”评级。
风险提示。订单流失风险，产能扩张不达预期。