投资要点：
三季度业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年前三季度实现营收32.90亿元，同比增长30.34%；归属上市公司股东净利润7.38亿元，同比增长35.83%；扣非后归属上市公司股东净利润6.97亿元，同比增长30.93%，对应EPS 0.41元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，Q3单季营收11.07亿元，同比增长30.54%；归属上市公司股东净利润2.43亿元，同比增长46.28%。公司业绩符合预期，预计公司支架器械业务保持20%左右的稳定增长，以氯吡格雷、阿托伐他汀钙片为核心的药品板块保持40%以上的快速增长。
财务指标总体良好。报告期内，公司销售毛利率达66.27%，同比上升5.74pp，毛利率的上升主要受高毛利率产品收入占比提升的影响。销售费用率达21.56%，同比上升4.35pp，主要由于报告期内公司对药品销售平台进行资源整合，加大了对药品销售的市场推广投入。报告期内，公司其他财务指标总体良好。
收购博鳌生物，布局胰岛素领域。公司公告拟通过里程碑收购方式，使用自有资金5.4亿元，分四期收购辽宁博鳌生物75%股权。博鳌生物是一家专注于胰岛素及其原料药研发、生产、销售的企业，目前没有上市品种，二代及三代胰岛素均为在研阶段。公司目前正在研发三代胰岛素（胰岛素长效类似物甘精胰岛素、速效类似物门冬胰岛素）及二代胰岛素（基因重组蛋白质药物重组人胰岛素）。其中，甘精胰岛素已获CFDA临床批件，正在进行临床研究，依合同约定其甘精胰岛素应于2018年12月31日前报产，门冬胰岛素应于2017年12月31日前申报临床。目前甘精胰岛素全球年销售规模超70亿美元，国内年销售额超50亿元，属于重磅级产品，国内仅有赛诺菲、甘李、联邦三家上市销售，在研企业中，除通化东宝进度最快以外，博鳌生物的进度预计处于第一梯队。公司在制药方面主要布局降压、降脂、降血糖三大领域，此次收购博鳌生物，将进一步完善公司在药品板块的产业链布局。
收购北京锵镜，布局器械两票制。公司公告，全资子公司北京维康通达拟使用自有资金1.02亿元获得北京锵镜医疗器械科技有限公司51%股权。北京锵镜是一家专注于代理销售外科类医疗器械产品的公司，其主要销售产品为江苏博朗森思吻缝合器、美敦力外科缝线、艾文泰颅面修复系统、巴德止血产品、强生妇科及止血产品、美敦力心脏瓣膜产品等。销售模式以代理销售模式为主，其主营业务是配送北京和河北等地医院外科器械产品，拥有较多的北京医院配送渠道，目前直接配送的医院有31家，通过二级配送商配送的医院有12家。公司承诺2018年12月31日前，北京外科产品医院客户覆盖率不低于80%。承诺2018-2020年销售额分别为2亿、3.5亿、5亿。公司通过本次收购，将进一步强化外科器械产品在京津冀地区的销售渠道，巩固北京市场占有率，同时为应对器械两票制提前做战略布局。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2017-2019年实现归属于母公司净利润分别为9.15亿元、12.10亿元、15.82亿元，对应EPS分别为0.51元、0.68元、0.89元，当前股价对应PE分别为46/35/27倍。维持“推荐”评级。
风险提示：产品招标降价的风险；新产品进度不达预期的风险；并购整合的风险。