【策略观点】
操作建议：当前时点不建议操作，关注中下游库存能否超预期累积引发空头行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
驱动力：此前我们反复提到短期经济活动表现出较强韧性，9月单月宏观数据全面好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月发电量同比增长5.3%，但受水电等清洁能源大发的影响，火电同比下降0.5%。全力优先消纳清洁能源的政策仍在10月延续，目前来看发电量增长结构与9月相似，客观上有助于火电厂补库存。产地方面，除此前9月停产的府谷横山炮采矿外，十九大前后神木及榆阳停产矿在统产能2630万吨，停产时间7-10天，考虑部分超产后影响月度产量72-73万吨，影响有限，且目前已基本恢复正常生产状态，陕北、蒙西坑口价格陆续开始走跌。行情判断上，上周我们提到从年内供需预判来看，年末全社会存煤水平或与去年同期相当，且目前盘面价格基本反映了这一预期。本周基本维持这一判断，值得注意的是10月港口库存累增50-60万吨，前半月统调电厂库存累积速度与9月相似，中下游库存累积可能再次超出我们预期并带动1月现货价格预期值下调，车皮紧张相关的运力瓶颈能否带动行情波动同样值得关注。
安全边际：昨日收盘1月合约对内贸煤贴水13.59%，5月合约对内贸煤贴水19.52%。