◆事件：
　　公司2017年前三季度实现营业收入22.68亿元，同比增长44.54%，归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比增长26.03%，扣非后净利润1.87亿元，同比增长26.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆成本端短期承压，整体经营状况良好
　　公司前三季度毛利率为27.1%，较去年同期下滑4.77个百分点，主要是由于原材料价格上涨、客户结构发生调整以及新执行的环卫运营项目处于磨合期，但公司通过合理控制费用和提高经营效率，有效降低费用率，净利率为8.96%，下滑不到1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司第三季度实现营收8.04亿元，同比增长45.81%，归母净利润6400万元，同比增长27.75%，增速较2017年上半年均有所上升，显示出公司经营状况良好。
　　◆环卫运营在手订单年化金额8.28亿元，四季度有望进入收获期
　　三季报显示，截止目前公司累计在手环卫项目合同年化金额达到8.28亿元，并且仍在积极参与投标多个环卫运营项目。国内环卫服务市场化进程加快，优质企业通过良好的政企合作模式在广阔市场中发展壮大，公司前期成功打造多个样板工程，业务能力受到政府客户认可，我们持续看好公司环卫服务业务的竞争力，预计四季度有望进入收获期。
　　◆定增获批，环卫装备+环卫服务双轮驱动战略顺利推进
　　公司2017年9月23日拿到定增核准批文，拟向不超过10名机构投资者发行不超过3000万股募资不超过7.3亿元，限售期1年。募集资金用于建设环卫装备综合配置服务、环卫服务研究及培训基地、营销网络建设，将进一步提升公司环卫服务的质量，更有效率地利用公司环卫装备的产能，有望加快公司未来发展的速度。
　　◆维持“买入”评级，目标价40元
　　我们长期看好公司双轮驱动的战略定位以及环卫业务的未来发展，维持2017-2019年的盈利预测，归母净利润为2.81/3.82/5.04亿元，同比增长33%/36%/32%，不考虑增发摊薄，EPS为1.03/1.40/1.85元，维持“买入”评级，目标价40元。
　　◆风险提示：国内环卫装备投资低于预期；环卫运营市场化进展低于预期