公司2017三季报营收增长提速，净利下降系讯飞皆成影响，剔除后净利同比增长4.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年业绩预告基本符合预期，“投入播种”依旧是主旋律，人工智能产业已入“窗口期”，看好AI产业加速落地后公司的巨大潜力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继续强烈推荐。
事件：公司发布2017年三季报，实现营业收入33.87亿元，同比增长58.16%，归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比下降39.45%。预计2017年度归属于上市公司股东的净利润3.39亿元-5.81亿元，同比-30%-20%。
净利下降系讯飞皆成影响，剔除后净利同比增长4.18%：公司今年前三季度营收增长继续提速，58%的增速比去年同期的27.9%有了显著提高。而净利润下降的原因依旧是去年由于收购讯飞皆成导致的1.17亿元的非经常性损益，对业绩基数影响较大，如果剔除讯飞皆成的影响，今年净利润实际同比增长4.18%。今年是我国人工智能产业“窗口期”的开启年，《新一代人工智能发展规划》指出要在2020年之前培育若干全球领先的AI骨干企业。对于市场上对公司业绩是否能落地的问题，我们看好科大讯飞作为我国AI产业龙头的确定性，公司的发展与整个产业进程息息相关，一旦AI产业加速落地，公司面临的将是万亿级的市场。
全年业绩预告基本符合预期，“投入播种”依旧是主旋律：报告期公司投入继续加大，销售费用同比增长68%，管理费用同比增长61%。此外，前三季度经营活动现金流净额下降明显，为-6.47亿元，同比下降84.93%，主要是由于购买商品及劳务支付现金同比增加了6.27亿元，以及员工规模增长及薪酬水平上升导致的支出现金同比增加了3.41亿元。以上几个指标结合公司2017全年-30%-20%增速的业绩预告，可以看出，“投入”依旧是公司今年的主旋律。对于AI这个以技术为导向的产业，保持足够的研发投入格外重要，而对于当前AI即将从理论向实践逐步落地的关键时期，销售投入也是保证公司产品能及时落地以及业绩兑现的前提。我们依旧看好公司播种后的“收获期”。
维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司在AI行业的领先地位及未来业绩的爆发性。维持2017-18年业绩预测为5.4/8.5亿元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示：（1）核心技术遭遇瓶颈；（2）教育等行业拓展低于预期