内容提要：
央行连续3周净回笼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金为逆回购5,395亿元，央行共投放逆回购400亿元以及MLF2,980亿元，最终实现净回笼2,015亿元，较上1周的2,800亿元有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近3周，央行累计净回笼（含MLF操作等）8,115亿元。下周资金到期仅为1,100亿元，规模直线下降。不过央行操作压力并未减弱，因为根据以往经验，下周或开始将进入季末流动性最紧张的阶段，其将加大流动性投放力度从而尽可能熨平资金面波动。
今年以来流动性预期错位的情况较为普遍，即市场预期资金面相对宽裕的时期都比较紧张，反之市场预期异常紧张的时期都相对不那么紧张。错位现象体现了央行不紧不松的操作思路，同时也提醒金融市场金融去杠杆仍然在路上，不要对流动性超预期宽松抱有太大希望。紧平衡的弦仍然需要持续绷着。
资金面压力舒缓，资金利率几乎全面下跌。从周5水平看，本周银行间市场各品种大多下跌9.5bp至28.2bp不等，仅R1M上涨32.1bp，中小金融机构跨期资金面仍然偏紧；从平均利率水平看，本周银行间市场各品种大多下跌9.1bp至66.2bp不等，仅R1M上涨21.7bp。
人民币汇率持续大幅升值。其中，对美元即期汇率升值1.6%，中间价升值1.3%，两者较去年底分别升值7.0%与6.3%；但同期对欧元与日元分别贬值6.6%与0.9%。
从9月8日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，美联储12月进行年内第3次加息概率小幅下行7.5个百分点至36.9%。
风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。