通胀超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月CPI同比扩大至1.8%，涨幅较上月回升0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，8月非食品项同比增长2.3%，增速回升0.3%；食品项同比下跌0.2%，降幅连续五个月收窄，食品项环涨1.2%，好于去年同期。其中蔬菜和蛋类分别环比增长8.5%和13.5%，高于历史季节性；猪肉价格本月环比下滑0.7%，弱于历史季节性；蔬果涨幅继续走低。通胀数据超预期，主要由于原油价格上涨和季节因素下的食品上涨，后续CPI料难显著走升。8月PPI同比上涨6.3%，涨幅较上月上涨0.8%。8月采掘工业、原材料和加工工业价格环比分别上涨1.8%、1.7%和1.0%，三者增速分别较上月回升了2.9%、1.9%和1.5%。8月份大宗商品，尤其是黑色产业价格的大幅上涨是PPI反弹的主因，这种反弹可持续性存疑。
流动性展望：本周公开市场共有1100亿逆回购到期，月中又将面临缴税因素，资金面恐再有波动。
利率展望与策略：本周依次关注投资、消费和信贷等数据。基本面来看，外储数据回升，通胀明显超预期，但市场普遍认为PPI难以维持高位，短期影响不大。外汇方面，美元指数大幅走低，人民币大幅走升，人民币平稳的情况下，国内债市对外资吸引力提升，对国内债市有一定利好。政策方面，监管层出台基金管理新规，指明规模较大的货基将适用特殊的规定，表明金融监管压力有所升级。总体来看，商品自高位有所回落，资金面明显转松，监管压力有所消退，债市开启反弹行情。操作上，建议多单持有。